财经那些事2025年07月28日 12:08消息，大消息！恒瑞医药暴涨，或达120亿美元市值，引发市场关注。

　　 恒瑞医药与葛兰素史克（GSK）达成合作协议，首付款为5亿美元，后续可能获得高达120亿美元的里程碑付款，消息公布后公司股价大幅上涨。 此次合作标志着恒瑞医药在国际化道路上迈出了重要一步，也反映出其在创新药领域的实力逐渐得到国际认可。5亿美元的首付款显示了GSK对该项目前景的高度信心，而潜在的120亿美元付款更体现了该药物未来市场的巨大潜力。股价的快速上涨，也反映出资本市场对此项合作的积极预期。这一合作不仅有助于提升恒瑞的全球影响力，也为国内药企探索国际合作提供了新的参考模式。

　　 恒瑞医药又有大动作。

　　 恒瑞医药7月28日早间公告，与知名跨国药企GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利以及至多11个项目的全球独家许可的独家选择权有偿授予GSK，首付款为5亿美元，后续可能获得高达120亿美元的里程碑付款。 此次合作标志着恒瑞医药在国际化道路上迈出了重要一步。通过将核心项目授权给全球知名的GSK，不仅体现了恒瑞在创新药物研发上的实力，也显示出其在全球市场布局上的战略眼光。这种高价值的合作模式，有助于提升恒瑞的品牌影响力和国际竞争力，同时也为公司带来可观的财务收益。这样的交易对国内药企而言具有积极的示范意义，预示着更多本土企业有望在国际舞台上获得更多认可与机会。

　　 7月28日开盘，恒瑞医药股价出现显著上涨。截至记者发稿，其A股股价涨幅达7.5%、H股股价上涨10.21%，最新市值突破4000亿元大关。 从市场表现来看，恒瑞医药的强势反弹反映出投资者对其未来发展的积极预期。在医药行业竞争日益激烈的背景下，公司持续加大研发投入、拓展创新药管线，为长期增长奠定了基础。此次股价大幅上涨，不仅体现了市场对公司基本面的认可，也释放出行业信心回暖的信号。

　　 里程碑付款或达120亿美元

　　 HRS-9821是一款潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂，目前正处于临床开发阶段，可用于治疗慢性阻塞性肺病（COPD）。其他11个项目涉及肿瘤、呼吸、自免和炎症等多个治疗领域的创新药物，目前均处于非临床研究阶段。

　　 根据协议，恒瑞将负责这些项目的研发工作，最迟在完成包含海外受试者数据的Ⅰ期临床试验前。GSK将在最迟Ⅰ期临床试验结束时，拥有对每个项目在全球范围内（不包括中国大陆、港澳台地区）进一步开发和商业化的独家选择权，并且对部分项目享有替换权。

　　 财务条款方面，GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款；如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元，还将有权向GSK收取相应的分梯度的销售提成（不包括中国内地、中国港澳台地区）。

　　 创新药加速出海

　　 恒瑞医药称，该协议的签订有助于拓展HRS-9821及多个在肿瘤、呼吸、自身免疫和炎症等治疗领域创新产品的海外市场，为全球患者提供更多优质的治疗选择，同时将进一步提升公司的创新品牌形象和海外业务表现。

　　 对此，东吴证券医药研究团队表示，自2018年起，恒瑞医药已与全球合作伙伴完成了13次对外授权交易，涵盖16个分子实体，潜在总交易金额约为140亿美元，首付款合计约6亿美元。特别是自2023年以来，在江宁军加入恒瑞医药后，其商务拓展（BD）步伐显著加快，多次与默克、默沙东等企业展开合作，达成多项交易。

　　 2025年4月，冯佶被任命为公司总经理，凭借其在阿斯利康积累的全球业务管理经验和国际化的资源与能力，恒瑞医药的国际化步伐有望进一步加快。

　　 目前，恒瑞医药目前有90多个自主研发的产品处于临床开发阶段，强大的产品管线为其创新药的海外授权提供了充足的空间，预计每年将有2至3个创新药完成海外授权，海外授权正逐步成为常态。

　　 东吴证券指出，这将使恒瑞医药获得首付款，进一步提升其盈利能力；同时，随着更多产品走向海外，其海外销售的分成收入也将相当可观。