财经那些事2025年09月20日 01:53消息，睿智医药股价暴涨超200%，大股东精准抄底引发关注。

　　 在多次涨停的推动下，老牌CRO（医药研发服务）企业睿智医药（300149.SZ）今年在资本市场迎来了一波强势表现，成功打出“翻身仗”。

　　 Choice数据显示，过去半年里，睿智医药股价从最低的4.86元/股持续上涨至最高的15.28元/股，涨幅达到214%。此前，该股票价格长期低于10元/股，截至9月19日收盘，报12.69元/股。

　　 随着股价的上涨，睿智医药在去年启动的定向增发也迎来了新的进展。今年8月，公司向特定对象发行股票的申请已获得深交所受理。9月12日，睿智医药更新了定增募集说明书（申报稿），公告显示，公司计划募资不超过约3.16亿元，此次定增对象为江门睿联医药投资有限公司，发行价格为5.27元/股。若定增顺利完成，睿联投资将成为睿智医药的控股股东。 从市场角度看，此次定增不仅是公司融资的重要举措，也预示着股权结构可能发生的重大变化。睿联投资作为新进的控股股东，或将对公司的战略方向和未来发展产生深远影响。同时，这也反映出资本市场对公司未来增长潜力的认可。不过，投资者仍需关注后续审批进程及市场反应，以判断此次定增对公司长期价值的实际影响。

　　 睿联投资目前是睿智医药的第二大股东，其实际控制人同样为睿智医药的实际控制人WOOSWEELIAN（胡瑞连）。通过此次定向增发，胡瑞连及其一致行动人对睿智医药的持股比例将从21.18%提升至29.66%。

　　 股价暴涨后，睿智医药在回应《中国经营报》记者采访时提到，关于后续定增发行价格的调整问题，公司表示此次定增的发行严格依照相关法律法规及监管要求进行，具体进展将通过公司正式的信息披露予以公布。同时，公司强调，本次定价符合《公司法》《证券法》《注册管理办法》等规定，发行完成后的一段时间内，医药板块整体股价出现波动，公司二级市场股价也出现了短期变化，但其走势与板块整体趋势保持一致。 从市场角度来看，上市公司在进行定向增发时，价格的设定往往受到多方面因素影响，包括市场环境、行业前景以及公司自身的发展战略。此次睿智医药明确表示其定价过程合规，体现了公司在资本运作中的规范意识。不过，在当前市场波动较大的背景下，投资者仍需关注后续公司基本面的变化以及市场情绪对股价的影响。

　　 募资补流

　　 随着2025年半年报的发布，睿智医药对已推进大半年的定增申请进行了数据及相关内容的更新。

　　 根据最新申报稿显示，睿智医药此次发行对象为睿联投资，该投资者将以现金方式认购本次发行的股份，发行价格为5.27元/股。公司此次定向增发的股份数量不超过约6001.97万股，拟募集资金总额不超过约3.16亿元。扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于补充公司流动资金及偿还银行贷款。

　　 上述定增尚需经深交所审核通过并获得中国证监会同意注册的批复后方可实施。睿智医药方面告诉记者，后续的进展方面，首先需要结合监管方面的审核意见与要求，公司也会积极推进，如有新增进展，公司会按照定增事项的信息披露规则及时予以公示。公司将在取得深交所审核通过并获得中国证监会同意注册的文件后，在规定的有效期内选择适当时机向特定对象发行股票。

　　 申报稿显示，睿智医药的主营业务涵盖药物发现、研发及生产服务，其所属行业为医学研究与试验发展。其中，CRO/CDMO（医药合同研发生产服务）是公司的核心业务板块，主要专注于临床前研究阶段。公司依据客户的不同需求，提供个性化的CRO服务。在服务过程中，通常按阶段收取费用，公司根据项目进展或最终交付成果来确认收入。

　　 近三年，受市场竞争加剧及下游需求减少的影响，睿智医药出现业绩亏损。2022年至2024年，公司营业收入分别为约13.27亿元、11.38亿元、9.7亿元，净利润分别为约3.63亿元、-9.17亿元、-2.26亿元。

　　 申报稿显示，睿智医药总体资金需求约为12.22亿元，总体资金缺口经测算约为5.04亿元。2022年—2024年，公司资产负债率分别为37.76%、39.99%和37.97%；流动比率分别为1.75、1.7和1.86；速动比率分别为1.69、1.64和1.82。睿智医药方面表示，基于当前发展趋势和竞争格局的变化，未来几年公司仍处于成长期，生产经营、市场开拓、研发投入等活动中需要大量的营运资金。 从财务数据来看，睿智医药近年来的资产负债率保持在合理区间，流动比率和速动比率也维持在相对健康的水平，显示出公司具备一定的偿债能力和运营稳定性。然而，随着业务扩张和技术投入的持续增加，资金需求明显上升，资金缺口的存在表明企业正面临较大的资金压力。这种情况下，如何有效筹措资金、优化资本结构，将成为影响公司未来发展的重要因素。

　　 记者注意到，睿智医药于2024年年底披露定增预案，彼时拟募资9.31亿元，用于补充流动资金、偿还银行借款。今年4月，募资金额下调至3.16亿元。

　　 2025年上半年，睿智医药实现营业收入约5.34亿元，较去年同期增长14.75%，归属于上市公司股东的净利润约为2538.21万元，同比增长140.35%，扣除非经常性损益后的净利润约为679.23万元，同比增长110.61%；而经营活动产生的现金流量净额同比下降8.06%，降至约6533.5万元。

　　 睿智医药方面对记者表示，上半年，公司的基本面迎来了显著改善，一方面来自今年以来医药行业的复苏以及国家政策的支持，另一方面来自公司管理情况的好转、战略规划逐步顺利实施、市场拓展强化以及自身的深厚基础，这一增长趋势有望持续保持。上半年经营性现金流净额出现同比下降，主要源于对外付款节奏的阶段性调整。“目前现金流量变动属于暂时性时序差异，预计下半年随着支出节奏恢复正常，经营性现金流将回升并保持增长趋势。”

　　 新实控人包揽定增

　　 值得注意的是，此次发行对象睿联投资在睿智医药发起定增之初，尚在筹建中。

　　 2024年12月13日，睿智医药发布定增方案，计划设立睿联投资公司，该公司由胡瑞连单独持有股份，主要开展股权投资业务。睿联投资参与睿智医药定向增发所使用的资金将全部来自其自有资金或自筹资金。2024年12月25日，睿联投资正式成立。

　　 彼时，胡瑞连担任睿智医药董事长及首席执行官（CEO）期间，其与原控股股东北海八本创业投资有限公司（以下简称“八本投资”）因借款合同纠纷引发法律诉讼。这一事件最终导致睿智医药的控股股东及实际控制人发生变更。 从此次事件可以看出，企业高管与股东之间的财务纠纷可能对公司的控制权产生深远影响。此类法律争议不仅涉及资金问题，更可能牵动公司治理结构的变动，进而影响企业的战略方向和市场信心。在资本运作频繁的背景下，如何平衡各方利益、避免矛盾激化，是企业持续稳定发展的关键。

　　 根据公告，2024年7月，胡瑞连向广东省江门市中级人民法院提起诉讼，请求判决八本投资向其过户八本投资持有的睿智医药约2998.66万股股份。经法院主持调解，八本投资与胡瑞连达成调解协议。八本投资同意向胡瑞连过户转让其持有的睿智医药约3003.31万股股份，并完成转让登记手续，转让价格按6.63元/股的80%计算。后来，八本投资未按照约定时间履行相关义务，胡瑞连向法院申请强制执行。

　　 2025年5月，睿智医药接到胡瑞连的通知，八本投资所持有的约3003.31万股睿智医药股份已完成过户手续。胡瑞连及其一致行动人MEGASTARCENTRELIMITED持有的睿智医药股权比例由9.67%增至15.7%，胡瑞连由此成为睿智医药的控股股东及实际控制人。

　　 截至2025年6月30日，胡瑞连对睿智医药直接持股11.14%，是公司第一大股东，睿联投资则以5.35%的持股比例位列第二。从股权结构来看，胡瑞连在公司治理中仍占据主导地位，而睿联投资作为重要股东，其影响力也不容忽视。这种股权分布可能在未来的战略决策和公司发展方向上产生一定影响，值得持续关注。

　　 公告显示，胡瑞连在2021年1月至10月期间曾担任睿智医药董事长及董事，随后于2021年11月，曾宪维被选举为公司董事长。2023年12月，曾宪维辞职；2024年1月，胡瑞连再次被选举为公司董事长，并同时被聘任为首席执行官（CEO）。 从人事更迭的节奏来看，睿智医药的管理层变动较为频繁，反映出公司内部可能存在一定的战略调整或治理结构变化。胡瑞连的回归不仅意味着其个人在公司中的影响力持续存在，也可能预示着公司未来发展方向的某种延续性。然而，频繁的人事变动也容易引发外界对公司稳定性与长期战略清晰度的担忧，尤其是在资本市场对管理团队稳定性要求较高的背景下，如何保持核心团队的连续性将是公司未来发展的重要课题。

　　 记者注意到，在最新一版定增申报稿中，发行目的新增了“增强实际控制人对公司的控制权，彰显股东对公司未来发展的坚定信心”相关内容。具体而言，胡瑞连看好公司未来发展前景，拟以现金方式认购此次发行的股份。发行完成后，将有效增强实际控制人对公司的控制权，此次发行也是胡瑞连支持公司业务发展的重要举措，充分展示了其对公司支持的决心以及对公司未来发展的坚定信心，有利于促进公司提高发展质量和效益，保障公司的长期持续稳定发展，提振市场信心。 从市场角度看，此次定增不仅是一次资本运作，更传递出控股股东对公司内在价值的认可。通过增持股份，胡瑞连进一步巩固了控制权，有助于提升公司治理结构的稳定性。这种行为在当前市场环境下具有积极信号意义，既体现了大股东对企业的信心，也有助于增强投资者对公司的信任，推动公司实现更高质量的发展。