财经那些事2025年07月20日 09:09消息，上纬新材21亿并购布局具身机器人，连续8个20CM涨停引爆产业红利。

　　 在具身人形机器人产业迅速升温的背景下，A股科创板上市公司上纬新材（688585.SH）通过一笔反向控股权并购引发资本关注，其股价连续出现20%的涨停。尽管公司多次发布公告提示风险，仍未能遏制市场对其的过度炒作。 从市场反应来看，这种异常波动反映出部分投资者对新兴技术概念的盲目追捧，也暴露出当前股市中投机氛围依然浓厚。上纬新材此次事件不仅凸显了资本市场的非理性行为，也对上市公司信息披露和监管提出了更高要求。在产业升级的大趋势下，企业应更加注重基本面的夯实，而非依赖短期热点炒作。

　　 7月18日，上纬新材在第八个交易日以集合竞价一字涨停收盘，当日股价报收33.47元/股。自7月8日公司发布公告，宣布具身智能企业智元机器人计划通过公司及核心团队共同出资设立的持股平台，以21亿元通过“协议转让主动要约”方式收购公司控制权以来，股价从7.85元起步，短短八天内涨幅接近四倍，使五千多名股东获得丰厚收益。

　　 “智元机器人作为具身智能领域的独角兽企业，自带新兴行业高成长性的标签，明星企业的入驻本身就蕴含着巨大的想象空间。同时，高质量的交易方案为股价上涨提供了稳固支撑，这种真金白银的实质性投入，与一些公司通过杠杆收购壳资源的方式形成了鲜明对比。”上海一家机器人产业链头部企业资本交易部负责人梁远彬在接受《华夏时报》记者采访时分析指出。

　　 资本反向运作致股价暴涨

　　 7月8日上纬新材公告显示，成立仅两年的上海智元新创技术有限公司（下称“智元机器人”）宣布以21亿元对价收购上纬新材63.62%股权，进而实现“蛇吞象”的反向收购。而一旦交易完成，公司控股股东将变更为智元机器人及其管理团队共同持股的主体上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙），实际控制人将变更为邓泰华。

　　 “市场预期智元机器人将注入机器人资产，推动公司转型为人形机器人平台化企业。尽管智元机器人声称本次收购不构成借壳上市，但市场普遍认为此举为其提供了境内资本平台，未来可通过资产重组或分步注入实现上市。此前宇树科技被视为A股人形机器人第一股热门候选，被智元机器人此次收购意外‘截胡’，成为科创板首家具身智能企业收购案例，引发资金狂热追捧。而此次收购也被视为‘国九条’和‘并购六条’发布后新质生产力企业的标志性案例，叠加人形机器人纳入国家战略性新兴产业，政策红利助推市场情绪。”上海一家券商机器人产业分析师苟红告诉本报记者。

　　 在苟红看来，上纬新材的股价出现大幅上涨，背后主要得益于“稀缺题材、资本运作以及资金情绪”三方面的共同推动，形成了一种共振效应。 从市场角度来看，这种现象反映出当前A股市场对具有独特概念或资源的企业仍抱有较高关注度。稀缺题材往往能吸引投资者的目光，尤其是在行业竞争激烈、技术门槛较高的领域，具备此类优势的企业更容易获得资本青睐。同时，资本运作的活跃也为股价提供了支撑，显示出市场资金对相关标的的积极布局。此外，市场情绪的回暖也进一步放大了这种上涨趋势，使得个股在短期内表现出较强的动能。 总体来看，这种“三力共振”的局面虽然短期内推动了股价的快速上升，但也提醒投资者需理性看待，关注企业基本面是否能够持续支撑其估值水平。

　　 在机器人产业领域专家看来，智元机器人此次收购成功，标志着他们所代表的“硬科技”企业在资本运作中正展现出更强的议价能力。

　　 “在此之前，硬科技企业若想通过资本市场推动发展，通常依赖于IPO或被并购。此前，智元机器人在两年内完成了10轮融资，不仅使其估值迅速攀升，也为其提供了主导资源协同的优势，例如与多家企业成立合资公司，真正构建起技术应用的生态壁垒。此次收购的顺利完成，为处于新赛道且具备真实技术实力的初创企业，提供了一种以资本引领竞争的新模式。一位接近智元机器人的业内人士表示。

　　 在该人士看来，具身机器人这一新兴赛道中，即便是技术领先者，也可能因忽视资本布局而面临“起大早赶晚集”的风险。如果能够充分借助资本市场，便有机会在日益激烈的竞争中抢占先机，从而实现可持续、高质量的发展。 在我看来，资本市场对科技产业的推动作用不容忽视。尤其是在前沿技术领域，资金的注入不仅能够加速技术研发和商业化进程，还能帮助企业在竞争中构建更稳固的护城河。技术优势固然重要，但若缺乏资本支持，往往难以转化为市场优势。因此，如何平衡技术创新与资本运作，将成为决定企业成败的关键因素之一。

　　 一些企业为了迎合资本市场的机器人热潮而仓促进行转型，最终可能陷入技术空心化的困境。部分明星初创公司受资本推动，急于求成追求商业落地，也为未来发展埋下了重大风险。对于智元机器人而言，真正的挑战才刚刚开始，其是否能够将资本优势转化为实际的技术实力，市场各方都将持续关注。该人士表示。

　　 重新估值后股价如何走？

　　 在资本的眼中，上纬新材在实现智元机器人资本及技术“入主”后，一切都将变得不一样。

　　 尽管7月16日晚间，上纬新材发布股票交易异常波动公告指出，截至当天收盘，公司最新市盈率已达105.71倍，明显高于行业平均水平的23.78倍。公司同时表示，此次股份转让交易仍需经过上市公司股东大会审议相关事项，并符合相关法律法规可能要求的其他批准程序，同时还需要取得上海证券交易所的合规性意见，并在中登公司上海分公司办理股份过户登记手续。目前，相关审批程序是否能够通过以及具体时间仍存在不确定性。因此，本次股份协议转让能否最终完成仍具有不确定性。

　　 从营收数据看，截至今年一季度末，上纬新材实现营收3.69亿元，同比增长10.65%；归母净利润为2300万元，同比增长22.26%。与此同时，截至一季度末，公司股东总人数为5142人，前十大股东中有三家外资股东，一家机构投资者以及六名自然人，有四名个人投资者在今年一季度新晋成为前十大股东。

　　 从原本的化工材料概念股成功转型为具身机器人概念股，公司股价和估值经历了显著变化。此前股价不足十元，符合化工行业的一般估值水平，而转型为机器人概念股后，估值翻倍上涨也就不难理解。此外，具身机器人的相关材料与上纬新材当前的主营业务能够实现有效结合，因此公司股价连续涨停也显得合理。不过，券商资深投顾孟祥斌提醒场外投资者，仍需注意潜在的投资风险。

　　 值得关注的是，有投资人士分析，若将智元机器人成为上纬新材控股股东视为“借壳”上市的路径，那么在智元机器人完成十轮融资后估值已达150亿元的情况下，若将该估值与上纬新材股价涨停前30亿元的市值简单相加，理论上上纬新材的市值或将接近200亿元。 从市场逻辑来看，这种估值叠加的设想虽然具备一定想象空间，但实际操作中仍需考虑诸多现实因素。例如，两家公司业务结构、盈利能力、市场定位等是否存在协同效应，以及监管层面对于此类资本运作的审核态度。此外，投资者也应理性看待资本市场的短期波动，避免盲目追逐概念炒作。

　　 即使经历了八个涨停，上纬新材的总市值也仅在135亿元左右，这意味着公司股价仍有约50%的上涨空间，再加上资本的炒作推动，上纬新材不排除会成为今年科创板乃至A股市场中最受关注的“妖股”。该分析人士表示。