财经那些事2026年07月10日 17:29消息，上海专精特新专板两周年，近600家硬科技企业登板，加速规范治理与资本对接。

　　 ◎记者 邓贞

　　 日前，在上海专精特新专板开板及认股权试点启动两周年暨中小企业专精特新发展生态圈活动现场，数百位中小企业负责人、金融机构代表齐聚一堂，“规范”“融资”成为现场高频词——这背后折射出的，正是当下中小科创企业从“活下来”迈向“强起来”的真实诉求与迫切路径。

　　 两年来，由上海股权托管交易中心（下称“上海股交中心”）具体承建和运营的上海专精特新专板（下称“专板”）累计服务企业近600家，其中国家级专精特新“小巨人”企业及上海市级专精特新企业占比近六成。这一数据不仅体现覆盖面之广，更凸显专板已从初期“搭平台”阶段，稳步迈入“建生态”纵深期——一个覆盖企业初创、成长、成熟全生命周期的区域性资本生态，正在加速成型，而非停留在概念层面。

　　 助力企业“强练内功”

　　 作为专板规范层企业，云郅系统集成（上海）有限公司（下称“云郅”）董事长李科告诉上海证券报记者，进入专板规范层形成了倒逼机制——公司的财务内控、管理流程都必须对标更高标准。这种“被规范”，恰恰是许多中小科技企业长期缺失却至关重要的制度性补课。

　　 李科表示，进入专板规范层，不仅是一个资本市场对接动作，更是通过上海股交中心平台的背书和资源对接，企业的公信力得到了显著提升。总的来看，带给公司最核心的赋能，就是从“业务型企业”向“规范化治理企业”转型，为公司长期稳健发展打下制度基础。值得深思的是，所谓“专精特新”，绝非仅靠技术专利或细分市场占有率就能定义；真正的“特”与“新”，必须建立在可持续的治理能力之上。没有规范，再硬核的技术也难逃成长天花板。

　　 这种规范化的“阵痛”带来了实质提升，凭借“专精特新”企业身份，云郅获得财政支持，银行授信额度也提升至千万元级别。这印证了一个朴素逻辑：资本市场对中小企业的认可，正从“看报表”转向“看机制”，从“看当下”延伸至“看未来”。当一家企业能稳定输出合规财报、清晰权责体系和可验证的内控流程时，它才真正具备了被金融资源持续托举的资格。

　　 据介绍，两年来，上海股交中心倡议发起的“上海专精特新企业服务联盟”，成员已扩充至近30家。依托专板打造的“一月一链”投融资路演品牌，累计举办37场活动，服务企业近400家，促成意向投资金额超12亿元。在互联互通方面，专板与沪深北三大交易所建立深度合作机制，依托挂牌审核“绿色通道”，一批标杆企业已成功登陆新三板。这些数字背后，是区域性股权市场功能定位的实质性跃升——它不再只是“后备军训练营”，而正成长为衔接早期创新与公开市场的关键枢纽。

　　 上海股交中心总经理张隽表示，站在两周年新起点，上海股交中心将以“深化规范培育，深化金融赋能，深化产业协同”为抓手，将专板打造成为企业私募融资的“补给站”、创新发展的“加速器”和转板上市的“培育港”。这一提法极具现实指向性：“补给站”强调及时性与可得性，“加速器”突出效率与适配性，“培育港”则锚定长期价值。三者缺一不可，共同构成区域性股权市场服务实体经济的新范式。

　　 上海股交中心还在会上推出合作机构“白名单”机制。“白名单”机制旨在建立统一的准入与服务标准，构建从需求诊断到落地跟踪的全流程闭环管理。通过遴选外部差异化服务产品、公示合作机构信息等举措，打造透明、可靠的企业服务补充工具箱，为上海股交中心在市场开拓与企业服务过程中提供更多可选工具与资源支撑，进一步提升项目对接成效与服务落地实效。此举直击当前中小企业服务中的痛点：服务供给碎片化、质量参差不齐、供需匹配低效。“白名单”不是简单设门槛，而是以市场化方式推动服务供给侧改革，让好机构脱颖而出，让真需求得到响应。

　　 认股权打通“先授信后融资”

　　 “专板与认股权业务是相互赋能的，发行认股权的有不少是专精特新企业。”上海股交中心相关负责人表示。认股权，是指企业或相关方按照协议约定，授予外部机构在未来某一时期认购一定数量或一定金额企业股权（或股份）的选择权。作为发行方，企业可在暂不稀释股权的前提下，通过让渡部分未来成长收益，获取资金或金融服务资源支持，助力跨越发展难关。这种机制，本质上是对企业“成长期权”的定价与交易，是金融工具对科创规律的深度回应——它尊重研发长周期、回报不确定性高的现实，拒绝“一刀切”的估值逻辑。

　　 辛顿人工智能便是认股权试点的首批企业之一。公司综合运营部负责人喻瑞琼介绍说，作为初创型科技企业，资金问题曾是前期发展的最大痛点。“传统股权融资周期较长，难以跟上企业研发和业务的节奏，而纯信用贷款又难以满足资金需求。通过上海股交中心平台，公司与南京银行达成了认股权合作。”喻瑞琼说。这一案例极具代表性：银行不再仅凭抵押物放贷，而是以“未来股权”为纽带，将自身风险偏好与企业成长曲线动态绑定。这不是简单的信贷让利，而是一次金融逻辑的重构。

　　 据介绍，双方合作采用“远期认股+债权融资”的组合模式——南京银行先获得辛顿人工智能的认股权（尚未正式行权），随后以现金贷款形式为企业提供债权资金支持。喻瑞琼表示，这种模式相当于银行为企业提供了“背书”，有助于更好地对接社会资本。由于深度合作，企业在获得债权融资时，利率方面也可能获得一定优惠。目前，认股权尚未正式行权，但债权资金已到位，有效缓解了企业发展阶段的资金压力。行权后，双方将以约定价格进行股权分配，实现利益最大化。尤为值得关注的是，该模式将银行从“资金提供方”升级为“成长合伙人”，既规避了早期投资的高风险，又保留了分享企业成长红利的可能性，堪称投贷联动在实操层面的一次扎实落地。

　　 在业内人士看来，认股权业务有效契合了金融机构、科创企业、创投机构等利益诉求，可实现多方共赢。其中，商业银行作为认股权业务的主力军和“催化剂”，能够充分发挥股债联动优势，是投贷联动、“贷款+外部直投”的重要实施主体。这一判断切中要害：认股权不是孤立的金融产品，而是撬动整个科创金融生态协同的关键支点。当银行愿以股权视角做信贷、创投愿以债权思维做尽调、企业愿以治理升级换融资便利，真正的“耐心资本”才算真正扎根土壤。

　　 在市场建设方面，截至2025年底，上海股交中心认股权试点平台累计完成86单认股权登记，总融资规模超过3.68亿元。在参与主体与登记数量稳步增长的基础上，平台业务实现了从登记到流转、行权的闭环突破，目前已完成2单认股权转让和1单认股权行权。闭环的形成，标志着该项试点已越过“制度搭建”阶段，进入“市场运行”阶段——有登记、有流转、有行权，意味着权利可交易、价值可兑现、风险可管理。这对全国同类试点具有重要示范意义：区域性股权市场不仅能做“登记簿”，更能成为“价值发现场”和“权益流转所”。