财经那些事2025年11月05日 10:16消息，山科智能暴跌9%，实控人突变，李亚军被留置引发市场震荡。

　　 11月5日早盘，山科智能股价持续下挫，开盘后迅速走低，截至上午9:54，报25.65元/股，跌幅达9.14%，市场情绪明显承压。此次大幅下跌或与公司此前筹划的控制权变更事项出现变数密切相关。

　　 回溯事件背景，山科智能于今年7月宣布筹划控制权变更，并随即停牌。公告显示，公司实控人团队拟将其持有的控股权转让给湖北长江航天科创产业投资有限公司（简称“长江航天”），而后者成立于短短一个多月前，注册地在武汉新洲区。若交易顺利完成，山科智能的实际控制人将变更为武汉新洲区国资，标志着地方国资有望入主这家专注于智慧水务领域的高新技术企业。

　　 然而，这场看似顺利的股权腾挪背后，却牵出一位关键人物——上海临芯投资管理有限公司（简称“临芯投资”）董事长李亚军。公开信息显示，长江航天的设立与推进过程中，频繁出现李亚军的身影。山科智能也在相关公告中明确指出，临芯投资是本次控制权转让的重要战略投资人，未来将在业务协同、资源整合等方面为公司赋能。值得注意的是，早在2025年3月，临芯投资旗下的嘉兴临昌股权投资合伙企业便已从原股东刘弢手中受让了山科智能5%的股份，显示出其早有布局。

　　 但局势在近期急转直下。据上证报记者多方核实，李亚军已于约一个月前被有关部门采取留置措施。这一消息虽未由官方正式通报，但在资本市场已引发广泛猜测。更引人关注的是，9月24日，李亚军同时担任总经理职务的上市公司重庆路桥发布公告称，因其个人原因，李亚军暂时无法履行公司总经理职责。这一表态被视为对其失联状态的间接确认。

　　 作为国内半导体领域知名的投资人，李亚军及其掌舵的临芯投资曾主导多个芯片产业基金项目，在硬科技投资圈具有较高影响力。如今其突然被留置，不仅令山科智能的控股权交易前景蒙上阴影，也可能对一系列关联资本运作产生连锁反应。尤其是在当前监管趋严的背景下，涉及“突击入股”“短期操盘”“国资接盘”等敏感模式的并购重组，正受到更严格的审视。

　　 从市场角度看，山科智能此次暴跌并非无迹可寻。尽管控制权变更本应带来“国资加持”的正面预期，但核心推动者突遭变故，无疑动摇了投资者信心。尤其在A股中小市值公司频现“资本讲故事”现象的当下，此类依赖关键人物推动的交易，一旦核心角色缺席，极易引发信任崩塌。这也提醒市场：真正的价值支撑应来自基本面改善，而非仅靠资本结构的调整。

　　 目前，山科智能尚未就李亚军被留置一事发布正式公告，交易所是否就此发出问询函也尚待观察。但在信息高度透明的今天，任何重大人事异常都难以长期掩盖。接下来，长江航天是否仍具备履约能力？新实控人变更程序是否会暂停或调整？这些问题都将直接影响公司的稳定与发展。对于广大中小投资者而言，面对此类充满不确定性的资本变动，保持理性、警惕风险尤为必要。