财经那些事2025年08月17日 20:45消息，中泰化学上半年减亏，聚焦主业提升氯碱盈利能力。

　　 8月16日，中泰化学（002092）公布2025年半年度报告，报告期内公司总营业收入为139.55亿元，较去年同期下降8.32%。从单季度来看，公司第二季度营收同比下降幅度为2.40%，相比第一季度13.02%的降幅明显收窄。上半年营收下滑的主要原因是公司聚焦主业，压缩了贸易业务规模，现代贸易业务营收同比下降93.41%；而氯碱化工和纺织工业两大核心业务营收则分别同比增长14.51%和8.32%。

　　 报告期内，公司统筹推进“质量管理元年”“精细化管理”“以销定产”等重点任务，聚焦主责主业，坚持党建引领，加强合规治理，公司股票已撤销其他风险警示（ST摘帽）。尽管整体仍未实现盈利，但经营状况有所好转，盈利能力持续提升。

　　 财报显示，上半年公司利润总额为-1.58亿元，同比减亏45.54%；实现归母净利润-1.94亿元，同比减亏20%。公司毛利率增幅尤为明显，从2024年上半年的14.63%提升至2025年上半年的18.97%，大幅增加4.34个百分点。

　　 2025年上半年，公司研发投入同比增长了16.35%，重点推进了电石/氯碱智能制造关键技术、低热值煤替代高热值煤、碱法制浆技术、再生盐应用技术以及煤炭清洁高效利用技术等方面的研究。公司持续加强国产化替代进程，积极推进离子膜的国产化应用，已在子公司实现部分国产离子膜的使用；同时加快分散剂和润滑油的国产化进程，显著提升了关键原料及助剂供应链的自主可控能力，为生产系统的稳定运行提供了坚实保障。

　　 根据开源证券研报，截至2025年8月5日，PVC价格、价差分别为4781、1200元/吨，分别较年初增加0.76%、增加68.27%。进入7月，随着反内卷氛围浓厚，叠加因印度BIS政策宣布延期带来的出口向好，PVC价格上涨。PVC行业盈利能力较弱，未来行业新增产能较少，随着反内卷政策持续落地，或将带动PVC供需格局持续向好。

　　 也正是受此影响，公司PVC业务上半年营收同比增长12.16%，但毛利率有所下滑。

　　 同时，由于烧碱下游的氧化铝产业受到终端光伏、新能源汽车等需求增长的带动，氧化铝市场需求持续向好。同时，2025年氧化铝新增产能较多，进一步推动了烧碱的需求增长，整体盈利状况较为乐观，以碱补氯的局面仍将持续。 从行业发展趋势来看，烧碱与氯碱产业之间的联动关系依然显著，尤其是在当前新能源产业链快速扩张的背景下，这种结构性调整更显重要。未来，随着相关产业的持续升级，烧碱行业的市场空间有望进一步拓展，其在产业链中的支撑作用也将更加突出。

　　 这同样可以在中泰化学的财报中得到印证，公司上半年氯碱类产品收入同比大幅增长50.94%，且毛利率同比提升8.84个百分点。

　　 开源证券指出，若反内卷政策持续实施，PVC价格的上涨将推动氯碱行业整体回暖。同时，随着烧碱落后产能更新政策的推进，烧碱的供需关系正逐步向紧平衡方向调整，有望进一步提升氯碱行业的景气度，建议关注中泰化学等受益标的。（CIS）