财经那些事2025年12月26日 23:25消息，中金预测2026年光伏各环节龙头将扭亏为盈。

　　 中金公司指出，光伏行业在2026年有望实现供需关系的边际改善，各环节龙头企业或将扭亏为盈，迎来困境反转的投资机会。随着光伏消纳问题日益突出，国内电力市场化改革和调节性电源的发展被倒逼加速，储能领域则迎来国内外景气度共振的机遇。 从行业发展角度看，光伏产业正处在关键转折点上。尽管当前面临产能过剩和消纳瓶颈等挑战，但随着技术进步和政策支持的持续加码，行业整体向好的趋势已逐渐显现。特别是储能作为解决新能源波动性问题的重要手段，其市场需求将持续扩大，未来增长空间值得期待。在这一背景下，具备技术优势和成本控制能力的企业将更具竞争力，投资者也应关注相关领域的布局机会。

　　 中金2026年展望 | 光储：光伏蛰伏迎拐点，储能方兴未艾时

　　 中金研究

　　 2026年光伏行业有望实现供需关系的逐步改善，各环节的龙头企业或将扭转亏损局面，迎来困境反转的投资机遇。由于光伏电力消纳问题日益突出，将推动国内电力市场化改革和调节性电源的发展，储能行业则在国内外均将迎来景气度的同步提升。

　　 摘要

　　 2026年或是光伏主产业链逆转之年。光伏主产业链在反内卷的帮助下于2025年下半年逐步见底甚至改善，但财务报表的改善减缓了市场化出清，因此反内卷的持续推进势在必行，组件顺价或将是核心。我们认为，2026年虽需求阶段性走弱，但供给端反内卷以及龙头企业alpha将帮助部分企业在2026年扭亏为盈，储能装机带来消纳能力的增强，十五五中后期光伏需求有望修复。

　　 国内对海外平价电力的消纳需求持续增长，带动储能市场快速发展。随着能源转型不断推进，电力系统面临更大的消纳压力，推动国内储能政策和需求同步上升。同时，技术进步带来的成本下降，使海外储能项目逐渐实现平价，进一步刺激了全球储能市场的扩张。此外，数据中心的电力缺口以及负荷波动也催生了对配套储能的需求。综合来看，我们认为2026年全球储能新增装机容量的增长速度有望接近50%。 从当前趋势看，储能不仅是应对可再生能源波动的重要手段，更是保障电力系统稳定的关键环节。未来，随着政策支持和技术成熟，储能行业将进入更高速的发展阶段，成为能源转型中的核心支撑力量。

　　 在当前国内光伏装机增速放缓的背景下，玻璃胶膜行业正面临利润分化的局面。拥有海外客户资源的企业有望通过提升出口比例，实现利润结构的优化，而缺乏国际布局的企业则将陷入更为激烈的竞争之中。与此同时，银价持续高位运行，推动了银包铜浆料的产业化进程，促使辅材企业加快向半导体、存储等高附加值领域拓展，寻求新的增长点。 从行业趋势来看，2025年国内装机量的下滑已成定局，这将进一步加剧玻璃胶膜企业的分化。对于具备全球竞争力的企业而言，海外市场将成为支撑其盈利能力的重要力量。而对更多依赖国内市场的企业来说，如何在存量市场中突围，成为关键课题。在此背景下，积极布局半导体等新兴领域的辅材企业，或将赢得更广阔的发展空间。

　　 估值与节奏：当前主产业链主要公司的估值仍处于1x P/B至2.5x P/B的历史低位区间，显示出较强的配置价值。随着2Q26需求逐步修复，行业内部竞争压力有望缓解，产品结构持续优化，预计将推动业绩实现批量好转，带来板块性的投资机会。储能板块在2025年下半年经历一轮上涨后，估值已有所修复，若后续需求超预期兑现，或将迎来新一轮行情。

　　 风险

　　 需求不及预期风险，反内卷政策效果未达预期，地缘政治局势的不确定性依然存在。 当前经济运行中，市场需求仍显疲软，企业对未来的信心有待提振。尽管政府持续推动反内卷措施，但在实际执行过程中，部分领域仍面临竞争过度、资源错配等问题，政策效果尚未完全显现。同时，全球地缘政治格局的复杂变化，也给国内经济发展带来一定外部压力，需保持高度关注。