财经那些事2026年02月12日 14:30消息，南京超700亿科创基金集中落地，加速硬科技成果转化与产业孵化。

　　 近日，江苏省创投领域迎来开年盛事。2026紫金山创投大会在南京隆重举行，现场集中揭牌、发布及签约基金总规模超700亿元——这一数字不仅刷新了江苏单场创投活动的资本动员纪录，更释放出一个清晰信号：江苏正以系统性、制度化的金融供给，加速构建与新质生产力相匹配的科创金融生态。

　　 尤为引人注目的是，南京百亿市场化母基金正式亮相。这是南京首只真正意义上按完全市场化机制运作、不设返投硬性比例、不干预GP投资决策的市级母基金。同步揭牌的还有江苏省现代服务业创新发展产业专项基金、江苏省科创接力基金，两只省级基金均达100亿元规模，采用“政府引导+市场运作+专业管理”三位一体模式，标志着江苏省级—市级—产业级三级基金矩阵已实质性成型。

　　 大会现场，清科集团创始人、董事长倪正东发布《2025中国股权投资市场发展报告》。报告指出，2025年国内股权投资市场募资端结构持续优化，国资LP占比已达86%，而市场化LP中保险资金、家族办公室等长期资本参与度显著提升。值得深思的是，这份报告并未回避现实矛盾：当耐心资本成为主流，如何避免“有钱不敢投、有项目不敢进”的行政化审慎倾向？这恰恰点出了当前地方母基金运营中最关键的张力所在——既要守住财政资金安全底线，又要真正让资本回归发现价值、培育价值的本质功能。

　　 前海方舟董事长靳海涛围绕“高质量发展中的四个关键关系”展开剖析，提出“政策逻辑与市场逻辑的关系”应是首要破解课题。他直言：“母基金不是财政拨款的延伸，而是市场失灵时的‘补位者’，不是替代者。”这一观点直指当前部分地方基金存在的定位模糊问题——若将母基金简单等同于招商引资工具，反而可能削弱其专业判断力与风险容忍度，最终导致“募得多、投得少、退得难”的结构性梗阻。

　　 达晨财智创始合伙人、董事长刘昼结合南京实际提出四条务实建议：提高对优质GP的出资比例、放宽返投要求、加大让利力度、深化与头部机构合作。这些建议看似操作层面，实则触及改革深水区。尤其关于返投，刘昼一针见血指出：“过于严苛的返投要求，本质是用行政目标覆盖市场规律，结果往往是优质项目绕道而行，本地企业错失关键融资窗口。”这并非否定返投的产业引导意义，而是呼吁建立更具弹性的“有效返投”认定机制——比如将技术溢出、人才导入、产业链协同等非直接投资指标纳入考核，让返投从“数量约束”转向“质量导向”。

　　 南京百亿市场化母基金的五大特点，彰显出鲜明的制度创新意图：20年超长存续期突破行业惯例，意在匹配硬科技企业“十年磨一剑”的成长周期；围绕江苏省1650产业体系与南京市1026先进制造业集群构建全链条基金矩阵，体现“产业图谱—基金图谱—空间图谱”三图合一的战略思维；而“优化核心条款”“配套让利机制”等表述，则隐含着对传统国有基金刚性条款的主动松绑——这意味着南京正在尝试一条“国资主导但不主导决策、财政出资但不干预经营”的新型母基金管理路径。

　　 当天落地的基金阵容极具代表性：除中国国新两只百亿级央企基金外，5只国央企基金（约70亿元）、15只人工智能产业链基金（覆盖AI芯片、大模型、智能终端等全环节）、9只天使投资基金（47亿元），共同织就一张“早筛—早育—早投—早退”的垂直生态网络。特别值得关注的是，15只AI基金并非简单拼盘，而是按“基础层—模型层—应用层”分层设计，部分基金明确约定将联合南京大学、东南大学共建概念验证中心，推动科研成果从实验室加速走向中试线——这种“基金+平台+场景”的闭环打法，远比单纯的资金投放更具可持续性。

　　 2026年1月南京发布的“紫金山国际科创基金街区”建设方案，在本次大会上迎来实质性推进。专项政策明确提出“基金注册即享服务包”“尽调互认”“退出绿色通道”等便利化措施，其深层用意在于降低制度性交易成本。需要清醒认识到：基金街区的竞争，表面是楼宇载体与税收优惠之争，实质是专业服务能力、退出效率、法治保障等软环境的比拼。南京若能率先在S基金（二手份额基金）交易备案、国资基金份额转让定价机制等方面取得突破，或将真正形成差异化优势。

　　 刘昼在现场披露的一组对比数据发人深省：达晨在江苏投资81家企业、36亿元，其中仅17家、7亿元落在南京。苏州同期获投超40家——这并非南京产业基础薄弱，恰恰反衬出本地创投生态仍存在“有苗圃、缺雨露”的阶段性短板。南京坐拥47家制造业单项冠军、459家专精特新“小巨人”，软件和智能电网两大万亿级产业集群根基深厚，但在早期项目识别、快速尽调响应、跨区域资源整合等方面，与一线创投高地尚有提升空间。所谓“价值洼地”，既是现状描述，更是行动号角。

　　 当刘昼提出“中国的‘英伟达’在哪里”之问时，他指向的不仅是某一家企业，更是一种系统能力：能否让最前沿的算法在南京调试，最精密的传感器在南京量产，最具想象力的商业场景在南京验证？紫金山创投大会的700亿元，终究只是起点。真正的考验在于：这些资本能否穿透层层传导，最终沉淀为实验室里的一次成功迭代、产线上的一次工艺突破、创业路上的一次关键转身。从这个意义上说，南京正在书写的，不仅是一份基金清单，更是一份面向未来的产业信用契约。