财经那些事2025年11月13日 20:18消息，银河证券指出，银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显。

　　 银河证券表示，三季度银行业绩短期内受到其他非利息收入的影响，但整体规模持续增长仍为业绩提供了支撑。息差企稳的态势未变，利息净收入继续改善，中间业务收入也呈现出持续回暖的迹象。资产质量保持稳定，拨备释放对净利润增长的贡献有所提升。政策引导银行优化信贷结构并稳定息差，资本市场回暖为中间业务增长提供了空间。同时，“十五五”规划的出台推动银行业长期转型，需关注政策效果、行业变革进展以及基本面修复带来的机会。银行中期分红力度依然强劲，其红利价值持续显现。

　　 【银河银行张一纬】行业深度丨短期波动不影响业绩回升态势——2025年三季度上市银行业绩综述 从2025年三季度上市银行的业绩表现来看，尽管受到部分外部因素的影响，但整体上仍呈现出稳步回升的趋势。这一趋势表明，银行业在面对复杂多变的经济环境时，展现出较强的韧性和抗风险能力。从数据上看，主要财务指标如净利润、不良率等均有所改善，反映出银行在优化资产结构、提升服务效率方面的持续努力。 当前的短期扰动并未改变行业的基本面，反而促使银行进一步加强内部管理，推动高质量发展。未来，随着宏观经济逐步回暖，银行业的盈利能力有望继续增强，为市场提供更稳定的回报。

　　 核心观点

　　 营收增速短期回落，净利改善延续：2025Q1-Q3，上市银行营收同比+0.9%，拨备前利润同比+0.62%，归母净利润同比+1.46%，增速分别较上半年-0.13pct、-0.51pct、+0.69pct；年化加权平均ROE10.61%，同比-0.6pct。整体来看，其他非息扰动营收，但规模平稳增长仍形成业绩支撑，同时，拨备回冲对净利增长贡献度提升。板块业绩有所分化，国有行业绩延续稳健修复，净利重回正增；城商行业绩增速仍保持行业领先。

　　 规模稳步增长，净息差小幅回落但边际企稳，负债成本优化持续显现成效：2025年第一季度至第三季度，上市银行利息净收入同比下滑0.62%，降幅相比上半年进一步收窄。具体来看，资产规模保持平稳扩张，其中贷款增速有所放缓，主要受经济需求偏弱及化债政策影响，而金融投资配置力度适度增强。同时，信贷结构持续优化，重点领域贷款仍保持较高增长态势，对公业务表现较强，零售业务相对疲软的格局进一步凸显。存款规模继续修复，受益于手工补息政策叫停影响逐步消化以及低基数效应，国有银行和股份制银行改善较为明显。定期存款仍是主要增长来源，但期限结构有所优化。随着存款利率下调以及资本市场活跃度提升，存款向其他领域转移的现象持续，银行对负债稳定性的关注度或将上升。样本银行净息差为1.55%，较上半年下降1个基点，降幅有所放缓，存款利率调整、定期存款到期重定价以及银行主动优化负债结构对净息差形成支撑，部分区域性银行净息差已出现企稳回升迹象。

　　 2025年第一季度至第三季度，上市银行的非息收入同比增速回落至4.98%。其中，中间业务收入同比增长4.6%，呈现出逐季回暖的态势，预计主要得益于资本市场环境的改善，带动了代销基金、理财等业务的增长。与此同时，其他非息收入受到一定扰动，主要由于债市波动带来的公允价值亏损，但投资收益仍实现同比20.59%的稳步增长。国有大型银行在其他非息收入方面的表现依然稳健，这可能与其资产配置中以持有到期为主、交易性资产占比相对较低有关。 从当前数据看，银行非息收入结构正在经历调整，中间业务成为支撑增长的重要力量，而投资业务则面临一定波动风险。这种分化反映出银行业在应对市场变化时的策略差异，也预示着未来非息收入的发展将更加依赖于市场环境和内部管理能力的协同作用。

　　 资产质量保持稳定，拨备覆盖率小幅下降，中小银行资本补充压力有所上升。截至9月末，上市银行不良贷款率维持在1.15%，与上半年水平基本一致。对公业务资产质量预计依然稳健，零售领域的风险持续平稳释放。上市银行的拨备覆盖率降至283.17%，较上半年下降4.11个百分点。三季度银行在释放拨备以平滑业绩方面的力度有所增强。与此同时，上市银行核心一级资本充足率环比下降2个基点至10.55%，其中城商行降幅较为明显。部分银行已通过可转债转股方式补充资本，但考虑到这些银行信贷增速较快、资本消耗较大，未来资本补充的紧迫性进一步提升。 从当前情况看，尽管整体资产质量未出现明显恶化，但拨备覆盖率的下滑和资本充足率的微降，反映出银行在应对潜在风险时的缓冲空间有所收窄。尤其对于中小银行而言，随着业务扩张带来的资本消耗加剧，如何通过多元化渠道实现资本补充，将成为其稳健经营的关键所在。

　　 投资建议

　　 三季度银行业绩受到其他非息收入的短期影响，但整体规模持续增长仍为业绩提供支撑。息差企稳的趋势未改，利息净收入继续改善，中间业务收入也呈现出持续回暖的态势。资产质量保持稳定，拨备计提对净利润增长的贡献有所增强。政策持续引导银行优化信贷结构、稳定息差，资本市场回暖为中间业务增长提供了空间。同时，“十五五”规划的出台推动银行业长期转型，需关注政策效果的逐步释放、行业变革的进展以及基本面修复带来的投资机会。银行中期分红力度保持不变，其红利价值依然显著。

　　 风险提示

　　 经济表现未达预期，资产质量面临恶化风险；利率持续走低，净息差承受压力；关税政策影响，市场需求出现疲软风险。