中信建投指出算力行业高景气度持续，估值有望提升。

　　 中信建投研报指出，算力行业持续保持高景气度，相关估值仍有上升空间。该机构继续看好算力板块，主要推荐方向包括：一是业绩持续高速增长且估值仍处于历史低位的北美算力产业链核心企业；二是有望受益于外部需求增长并实现客户或市场份额突破的企业；三是上游供应紧张的关键环节；四是随着GB300的批量交付，建议重点关注1.6T光模块及CPO产业链；五是关注国产算力产业链的发展机会。同时，中信建投认为，随着大模型的持续演进，产业将逐步向通用人工智能迈进，AI应用前景值得期待。结合宇树科技上市的背景，建议关注AI端侧芯片、模组等相关产业链。此外，该机构依然持续看好电信运营商和军工通信等板块。

　　 算力行业高景气度持续验证，估值或有提升空间

　　 AI算力板块持续受到政策与技术的双重推动。相关企业业绩预告显示增长迅速，Meta计划投入数千亿美元建设多个大型数据中心，进一步巩固其在人工智能领域的布局。与此同时，OpenAI宣布将在ChatGPT中引入一款通用型AI智能体，标志着AI应用向更广泛场景延伸。此外，英伟达已恢复向中国销售H20芯片，并推出一款全新、符合中国法规的GPU产品，显示出全球科技巨头对中国市场的重视与持续投入。 从行业趋势看，AI算力需求正加速释放，无论是基础设施建设还是应用场景拓展，都呈现出强劲的增长态势。企业在技术研发和市场布局上的动作，反映出全球AI竞争格局的不断演变，也预示着未来算力产业链将迎来更多机遇与挑战。

　　 我们继续看好算力板块的发展：一是那些业绩持续高增长且估值仍处于历史低位的北美算力链核心企业；二是有望受益于外部需求增长，实现客户突破或市场份额提升的公司；三是处于上游且供应紧张的关键环节；四是随着GB300的批量出货，建议重点关注1.6T光模块及CPO产业链。此外，国产算力链也值得关注。我们认为，随着大模型的持续演进，产业将逐步向通用人工智能方向迈进，AI应用前景广阔。叠加宇树科技上市的影响，建议关注AI端侧芯片、模组等相关产业链。同时，电信运营商和军工通信等板块仍具备投资价值。 **看法与观点：** 当前算力作为支撑AI发展的核心基础设施，正迎来前所未有的发展机遇。从技术迭代到市场需求，整个产业链都在加速升级。尤其在海外算力需求持续旺盛的背景下，国内相关企业不仅具备技术实力，也在积极拓展国际市场。值得注意的是，随着AI应用场景的不断拓展，AI芯片、光模块等细分领域将成为未来竞争的焦点。而国产替代的持续推进，也为本土企业提供了更多发展机会。整体来看，算力板块仍有较大的上升空间，值得长期关注。

　　 风险提示：国际环境出现变化；人工智能发展未达预期；市场竞争不断加剧；汇率波动加大；“数字中国”建设进展不如预期；下游行业资本支出和市场需求低于预期。