星展银行：FOMO情绪推动资金回流中国资产。

　　 1月22日，星展银行首席投资总监侯伟福在2026年第一季度CIO洞察报告会上指出：“目前金价已接近5000美元大关，我们认为推动金价上涨的基本因素仍未发生变化，对2026年黄金市场的走势仍持积极态度。”

　　 22日数据显示，国际金价在创下历史新高后出现明显回落，目前维持在每盎司4780至4830美元的区间内波动。这一走势反映出市场对前期快速上涨后的技术性调整需求，同时也可能受到全球经济预期及货币政策变化的影响。短期内金价仍可能在这一区间内震荡，投资者需关注后续宏观因素的演变。

　　 对此，侯伟福表示，推动金价持续走高的因素仍将存在，包括对美国财政和债务可持续性的担忧、地缘政治局势的不确定性以及对美元走弱的忧虑。总体来看，强劲的央行购金需求和ETF资金的持续流入将支撑未来一年的金价走势。

　　 星展银行2026年第一季度的首席投资官（CIO）资产配置建议显示，另类资产类别，包括黄金的3个月基准和12个月基准均被列为“增持”，而现金类资产则被列为“减持”。

　　 星展银行一季度的洞察报告指出，美国经济正进入一个以财政政策为主导的新阶段：持续的财政赤字和不断增长的债务水平，使得政府的融资需求逐渐超过货币政策的重要性，引发市场对中央银行独立性的担忧。这一趋势重新点燃了通胀预期，促使风险溢价进一步上升。

　　 为保障投资组合的长期价值，星展银行建议投资者适当提高对实物资产的配置比例。历史数据显示，在通胀环境下，基础设施、房地产、大宗商品和贵金属等另类资产通常展现出较为稳定的收益，是值得关注的防御性投资选择。

　　 侯伟福透露，2025年，星展银行的旗舰投资组合实现了20.5%的净收益。该组合的核心策略是“哑铃策略”，即在收益型资产和长期增长型股票上加大配置力度，同时配置黄金以降低风险。

　　 图片星展银行

　　 侯伟福指出，中国股市在2025年的强劲表现正让投资者产生“错失恐惧症”（FOMO），这种情绪正在成为国际机构加大配置中国资产的重要驱动力。 从当前市场趋势来看，中国资产的吸引力确实在增强，尤其在全球经济不确定性加剧的背景下，A股和港股的表现为外资提供了新的配置方向。这种由市场情绪带动的投资行为，反映出国际市场对中国经济发展前景的重新评估。不过，投资者也需保持理性，关注基本面与估值之间的平衡，避免因短期波动而盲目追高。

　　 他进一步指出，目前国际投资组合中对中国资产的配置比例仍有很大提升空间，如果全球资金小幅转向中国，将对A股市场产生显著的放大效应。

　　 星展银行测算显示，在其他条件不变的情况下，若从美国股市转移1%的配置，中国股市预计上涨约21%。若从美国股市转移3%的配置，中国股市预计会上涨约63%。这一数据反映出国际资本对中国市场的潜在关注度和信心。当前全球市场波动加剧，投资者在资产配置上更加谨慎，而中国股市相对稳定的增长预期，可能吸引更多资金流入。这种资金流动不仅会影响股市表现，也可能对中国经济的外部环境产生积极影响。不过，市场变化受多种因素影响，单一数据不能完全代表未来走势，仍需结合整体经济形势综合判断。

　　 亚洲股市方面，侯伟福指出，星展银行对AI产业链的龙头企业持积极态度，尤其关注北亚地区，包括中国和韩国的半导体、硬件及平台类公司。这些企业相比美国同行具有明显的估值优势。在科技企业的带动下，预计到2026年，除日本以外的亚洲市场盈利增长将超过全球平均水平。 从当前趋势看，AI技术的快速发展正成为推动亚洲科技板块的重要力量，而具备核心技术实力和稳定盈利能力的企业更受资本青睐。尤其是在全球科技竞争日益激烈的背景下，亚洲企业在产业链中的地位正在不断提升。这种结构性变化或将为区域股市带来长期支撑。

　　 针对市场热议的“AI投资泡沫”论，星展银行北亚区首席投资总监杨政龄在接受21世纪经济报道记者采访时表示，人工智能技术在不同发展阶段中，只要企业能够准确把握方向、找准定位，相关公司仍将持续获得市场红利。 我认为，当前关于AI投资是否过热的讨论反映了市场对新兴技术的谨慎态度。但不可否认的是，AI作为推动产业升级的重要力量，其长期价值依然显著。关键在于企业能否真正将技术转化为实际生产力，而非仅停留在概念层面。因此，投资者在关注AI领域时，应更注重企业的核心技术能力与应用场景落地情况，而非盲目追逐热点。

　　 随着过去两年宣布的AI相关资本开支逐步落地，资金正进入实质投入阶段，新产能陆续上线，设备制造商已率先受益。特别是光刻机等核心设备领域，厂商稀缺、市场格局集中，其股价的强势表现不仅体现出行业当前的高景气度，也凸显出供应链关键环节的不可替代性。杨政龄指出，人工智能生态体系日趋完善，整体盈利增长动力强劲。从当前发展趋势来看，AI产业正从概念走向实际应用，产业链各环节的价值正在被重新评估和体现。