财经那些事2026年01月23日 10:09消息，游资战法受整治，龙虎榜披露优化呼声再起。

　　 近期，随着A股“春季躁动”行情启动，沪指突破4100点并再创十年新高，但过度炒作及市场操纵等违法行为有所增加，监管部门对此展开严格查处。

　　 其中，雪球大V“金浤”因涉嫌“抢帽子”操纵市场行为，被浙江证监局处以超过8324万元的罚款。与此同时，雪球安全中心连续发布三则关于资本市场违规信息的专项整治行动处置公告，明确指出包括“杭州新城路”等被称为“带货三大天王”的一批知名大V账号在内，共有22个活跃账号被永久封禁。 此次处罚和封禁行动表明，监管机构对资本市场中利用影响力进行不当操作的行为正持续加强打击力度。对于投资者而言，这一举措有助于净化市场环境，减少虚假信息和误导性言论的传播。然而，也反映出当前网络平台上部分大V在资本市场的影响力已不容忽视，其言行可能对市场产生实质性影响，亟需更严格的规范与监督。

　　 与此同时，知名游资陈小群陷入舆论风波，其被市场认为关联的主力营业部“中国银河证券大连黄河路营业部”，成为部分散户关注的“追涨风向标”。近日，商业航天等热门题材出现调整，相关“陈小群概念股”同步下跌，一些盲目跟风的投资者因此被深度套牢。事件引发市场对龙虎榜信息透明度及游资监管边界的广泛讨论。 从市场角度看，游资在短期行情中确实具有较大的影响力，但投资者若仅凭个别游资动向进行投资决策，容易陷入追涨杀跌的误区。龙虎榜作为公开信息，本应为投资者提供参考，而非成为炒作工具。监管层需进一步完善信息披露机制，提升市场透明度，同时引导投资者理性看待游资行为，避免非理性跟风。

　　 龙虎榜显示，1月16日，中国银河证券大连黄河路营业部累计减持华胜天成5.13亿元、鲁信创投2.1亿元。

　　 由于该席位通常被市场认为是游资陈小群的常用交易席位，因此有人指责陈小群导致商业航天板块个股出现下跌。

　　 但上述传闻，截至发稿并未有权威渠道可以佐证。

　　 不过，21世纪经济报道的记者调查发现，自该事件发生后，一个拥有超过200万粉丝的抖音账号“陈小群”，其简介近日更新为“有人的地方就有江湖，谣言止于智者，休息了”。

　　 与此同时，龙虎榜数据显示，中国银河证券大连黄河路营业部自1月20日后便再无相关交易动向。这一现象可能反映出该营业部在近期市场中的策略调整或参与度降低，值得进一步关注其后续动态。从市场角度来看，机构动向往往对投资者具有一定的参考价值，若此类营业部长期缺席，或意味着其在特定板块或个股上的布局出现变化。

　　 图/陈小群抖音同名账号

　　 对于游资和龙虎榜的关系，一名头部券商投顾向记者表示，市场上有各种各样的投资者和交易者，利用龙虎榜席位的“带货”行为是被市场挖掘后，经市场氛围自加强形成的，但大多数游资本身其实无意于此。

　　 市场上有不少游资，但大多数游资既无法实现“带货”，也缺乏相应的操作能力。这种情况通常只出现在顶级游资或知名度较高的大游资身上。此外，“带货”还需要市场情绪的配合，否则难以形成有效的推动。 从市场角度看，游资的作用在一定程度上确实存在，但其影响力和效果往往受到多重因素制约。普通游资若缺乏足够的资金实力、信息渠道和市场判断力，很难在短时间内对个股或板块产生明显影响。而所谓“带货”，更多是市场情绪与资金合力的结果，而非单一力量所能主导。因此，投资者在关注游资动向时，应保持理性，避免盲目跟风。

　　 南宁学院的金融专家、博士石磊指出，近期市场上热议的“席位带货”现象，在近年来一些活跃的游资中确实出现了一定程度的模仿和蔓延。

　　 他表示，自2020年以来，随着短视频平台、股吧论坛及自媒体的兴起，这种预期被迅速放大，形成“游资神话—散户跟风—流动性助推—短期获利”的闭环循环，高频上榜的热门席位逐渐被市场赋予“溢价预期”。

　　 而从监管已披露的案例来看，不乏资金方通过更换“马甲席位”、操控多个关联账户协同操作、配合舆论造势等方式引导市场情绪。

　　 据了解，在股市中，龙虎榜是沪深交易所每日公布的股票及可转债交易异动排名榜单，主要揭示机构投资者和个别大户的交易动向，记录了当日股票交易中买入和卖出金额最大的前五名营业部或席位。

　　 龙虎榜中的营业部席位、机构专用席位和沪深股通席位，各自代表了三种资金类型：游资、内资机构、外资。其中，机构席位包括基金专用席位、券商自营专用席位、社保专用席位等。

　　 营业部席位通常指的是自然人账户，虽然普通投资者的账户也可能出现在交易榜单上，但能够登上龙虎榜的大多是股市中实力较强的游资。这些游资资金具有高频交易、短期持仓、高风险承受能力等显著特点，主要集中在小盘股和各类题材股等具备较高弹性的股票上。

　　 一般而言，龙虎榜持续公布主力资金的动向，为投资者分析市场行为提供了重要依据，尤其对短线交易者而言，具有较高的参考价值。投资者通过研究龙虎榜，可以掌握当天异常波动个股的资金流动情况，判断股价波动是来自游资操作还是机构主导，从而揭示当前市场的热点板块。

　　 图/1月22日梅雁吉祥龙虎榜

　　 近年来，游资对题材股的炒作日趋激烈，许多短线投资者密切关注龙虎榜中公布的个股买卖双方前五大营业部信息。一旦发现被市场认定为“知名游资席位”的营业部大量买入某只股票，这些资金便会迅速跟进流入该股。

　　 对此，多位接受采访的资深投资人士指出，在当前A股市场热门概念热度下降的情况下，单纯跟随游资动向、盲目追涨龙虎榜个股的策略存在明显局限。

　　 首先，龙虎榜只是披露个股买卖双方的营业部名称而非实际投资者，无法区分席位背后的交易是否由个别游资主导。

　　 记者注意到，部分炒股APP对龙虎榜数据进行了加工解读，例如为相关席位标注“知名游资席位”，尽管券商进行了风险提示，如表示“游资和营业部的关系是基于公开市场信息的总结，不代表真实情况，请谨慎参考”，却也强化市场对题材炒作的联想，进而对投资者形成误导

　　 有券商负责开户的工作人员表示，每个账户对应的客户信息都是严格保密的，除非在司法调查或监管机构要求配合的情况下，券商不会对外披露具体客户的交易行为。目前的龙虎榜信息仅显示交易营业部，而每个营业部下都有多位客户，其中不乏大额资金。即便某些营业部被频繁提及，也不能直接断定就是某位游资的操作，只能说该营业部的大资金在相关股票上有进出，但无法明确指向具体个人。 在我看来，龙虎榜作为市场公开信息的重要组成部分，其作用在于提供一定的市场动向参考，但不应被过度解读。投资者在关注龙虎榜时，应保持理性，避免因片面信息而做出错误判断。同时，也应尊重投资者的隐私权，券商在信息管理上也需进一步加强合规性，确保在合法合规的前提下提供透明、公正的市场信息。

　　 同时，龙虎榜的公布时间一般在交易日收盘后的四点半到五点半之间，其披露的交易信息具有较为明显的延迟性，普通投资者难以准确判断游资“快速买入又迅速卖出”的操作节奏，往往在游资撤离后，面临股价高位被套的风险。

　　 头部券商的投顾近日在接受采访时指出，普通投资者对龙虎榜存在一个核心误解，即“一叶障目”。首先，龙虎榜数据是在交易结束后才公布，投资者在时间上已经处于劣势。其次，龙虎榜仅反映部分资金动向，远非全部，难以全面展现市场的真实情况。更重要的是，投资者往往不了解游资建仓的真实意图，却只关注龙虎榜上的个股代码，选择性地忽略其他关键信息，导致盲目跟风，投资行为逐渐演变为一种赌博心态，操作逻辑也因此发生扭曲。 在我看来，这种现象反映出当前市场中部分投资者对专业信息的理解仍显不足，缺乏系统性的分析能力。龙虎榜作为一项重要的市场透明工具，本应帮助投资者更理性地判断市场动向，但若被误读或过度依赖，反而可能成为误导的来源。投资者应当提升自身的分析能力，结合多方信息进行综合判断，而不是简单地跟随榜单操作，这样才能真正降低风险，实现稳健投资。

　　 图/炒股APP上的游资帮派介绍

　　 在近期的舆论风波之后，围绕龙虎榜的争议持续发酵，市场观点出现明显分歧。一方认为，龙虎榜的信息披露方式存在漏洞，被游资利用，通过营业部席位进行炒作，误导散户投资者，因此呼吁对相关规则进行调整；另一方则认为，问题主要在于游资的违规行为以及散户的盲目跟风，龙虎榜本身是一个合规的信息披露工具，不应成为责任的承担者。

　　 不少资深投资人士指出，当前龙虎榜的披露机制仍存在一些问题，一方面是数据具有滞后性，另一方面是标的披露缺乏连贯性。这种现状在一定程度上影响了市场对资金动向的及时判断，也对投资者的决策形成一定制约。从市场透明度和公平性的角度来看，进一步优化信息披露方式，提升数据的实时性和连续性，显得尤为重要。

　　 对此，未来可从两个方面进行优化：一方面，可以增设盘中信息披露机制，例如在午间休市期间增加一次信息更新；另一方面，对进入榜单的标的物进行5至10个交易日的持续跟踪披露，而非每天更换不同的标的。这一措施有助于普通投资者更有效地关注异常波动的股票，从而促进更加公平、公正的市场交易环境。

　　 有私募机构人士表示，“席位崇拜”或“席位溢价”现象不利于市场健康发展，因此龙虎榜的信息披露机制可以优化，比如调整数据实时披露频次，或是进一步强化风险管控措施。他同时指出，当前不少炒股APP直接标注“某某游资席位”的做法，有误导之嫌。

　　 另一名华南私募人士则表示，龙虎榜能够提供市场资金动向的风向标，客观上有助于交易者研判资金流向，是否需要禁止这一制度可谓见仁见智。

　　 值得注意的是，自2024年5月13日起，北向资金的实时变动披露规则进行了重大调整，不再公布实时交易数据，这一变化被市场解读为有利于提升A股市场的公平性。业内人士表示，此次北向资金披露规则的优化，可能为龙虎榜制度的改革提供参考方向，例如细化披露内容、加强资金主体的穿透式管理，并借鉴国际市场的相关实践经验。

　　 彼时，沪深交易所相关负责人对此表示，沪深港通交易信息披露机制安排，最初是为了有效揭示、提醒投资者交易额度使用情况，但其披露频率和内容与A股市场信息披露的一般习惯不同，也不同于国际主流市场的普遍做法。就国际实践而言，欧美等主流市场均不在盘中实时披露某一特定类别投资者的交易信息，也未在交易信息披露机制方面对国内投资者与国际投资者做出差异化安排。

　　 受访专家普遍认为，不支持“一刀切”地取消龙虎榜，但其披露规则仍有优化空间。作为市场“透明化”的重要工具，龙虎榜在揭示异常交易、辅助监管方面发挥着关键作用。若贸然取消，反而可能使市场变得更加“黑箱”，不利于投资者获取有效信息和监管部门进行精准执法。 在我看来，龙虎榜的存在具有现实意义，它不仅是市场信息的晴雨表，也是维护市场秩序的重要手段。在完善其披露机制的同时，应更加注重平衡信息的及时性与准确性，避免因规则不清而引发不必要的误解或市场波动。

　　 南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，简单地“取消龙虎榜”并非解决问题的根本办法。他强调，透明度的倒退将对市场的公平性造成损害。正确的做法应是优化信息披露规则，减少其被用于投机炒作的空间。可以参考北向资金披露规则的调整思路，考虑引入延时披露（如T1或更长时间）或合并批量披露的方式，以降低数据的即时投机价值，同时仍能保持监管机构的监测能力。更为根本的是，应推动信息披露向更深层次的“受益所有人”方向发展，穿透至对市场有重大影响的交易账户，提升信息的真实性和有效性。 在当前市场环境下，信息的及时性与准确性之间需要找到平衡点。龙虎榜作为反映市场热点和主力动向的重要工具，其存在具有一定的必要性。但如何避免其被过度利用，成为投机者手中的“利器”，则需要制度层面的优化。通过调整披露方式，既能保障市场的透明度，又能抑制短期投机行为，有助于构建更加健康、理性的市场生态。

　　 盘古智库高级研究员江瀚提出了三项建议，首先是加强投资者教育，通过交易所和证券公司等途径，普及龙虎榜数据的局限性，引导散户理性看待交易席位信息，避免盲目跟风“追涨”；其次是要落实券商的责任，要求其对频繁参与短线炒作的客户进行更严格的风险提示，规范营业部的营销行为，杜绝炒作“明星席位”的现象；第三是推动市场投资风格的转变，通过完善分红机制、退市制度以及长期业绩考核等措施，引导资金从“炒小票、炒差股”转向注重基本面的投资，从而减少对龙虎榜等短期信号的依赖。

　　 对于普通投资者，石磊指出，部分散户最大的误解，就是把龙虎榜当作“游资荐股”或“稳赚信号”，盲目跟风“抄作业”。实际上，个股上榜往往意味着高波动、高风险，且数据滞后、席位可被借用。

　　 “应该引导散户理性看待龙虎榜——它不是操作指南，而是风险提示；不是财富密码，而是市场镜像。与其取消制度，不如提升认知、严打操纵、完善规则。”石磊表示。 在当前市场环境下，龙虎榜作为反映机构资金动向的重要窗口，确实应被投资者正确理解与对待。它并非意味着可以盲目跟风操作，而是一个提醒投资者注意市场波动和潜在风险的信号。面对市场的复杂性，提升投资者的金融素养、加强监管力度、优化相关制度，才是更为合理和长远的路径。只有这样，才能让市场更加健康有序地发展。