暑运旺季难挽颓势，三大航司日亏数百万，全年亏损已成定局？

　　 7月14日，国航、东航和南航三大航空公司相继发布2025年上半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损在16亿元至24亿元之间。虽然亏损幅度较去年同期显著收窄，但与美国航空巨头达美航空同期近22亿美元（约合人民币157亿元）的净利相比，中国民航市场仍显低迷，中外航空业呈现出冰火两重天的格局。不过，海航控股实现扭亏为盈，成为国内市场一抹亮色，也折射出行业复苏的复杂性。

　　 2025年上半年，三大航在宏观经济稳定与民航客运市场回暖的背景下，实现了不同程度的减亏。国航预计净亏损17亿元至22亿元，扣非后净亏损18亿元至24亿元，相比2024年上半年净亏损27.82亿元、扣非后净亏损34.40亿元，改善明显。东航预计净亏损12亿元至16亿元，扣非后净亏损16亿元至21亿元，较去年同期也大幅减亏。南航则预计净亏损13.38亿元至17.56亿元，扣非后净亏损17.54亿元至23.80亿元，尽管净亏损略高于去年同期，但扣非后亏损大幅收窄。

　　 三大航的减亏得益于一系列经营策略的调整。国航通过提升飞机利用率、实施“保价争量”营销策略和强化成本管控，显著提升了经营效益；东航则聚焦上海枢纽建设，新开和加密多条国际航线，推动“航空+文旅商展”立体营销，同时深化数字化转型和成本管理；南航则通过精准投放运力、强化客货销售，力求提质增效。

　　 但不可否认的是，当前民航市场仍面临“旺丁不旺财”的局面。尽管旅客运输量持续增长，甚至超过2019年水平，但平均票价低迷，导致营收未能同步增长。据飞常准数据显示，2025年7月1日至14日，全国机场执飞客运起降43.97万架次，同比增长3.4%，完成旅客吞吐量6344.7万人次，同比增长4.4%，但境内航线平均票价仅为959元，同比下降7.1%，座收也下降6.6%。

　　 相比之下，海航控股则在2025年上半年实现了扭亏为盈，预计归属于母公司所有者的净利润在4500万元至6500万元之间。这一成绩显示出其灵活的运力调配能力和精细化管理的优势。与三大航相比，海航的规模相对较小，战略调整更具灵活性，也更容易适应市场变化。

　　 从暑期市场来看，尽管旅客运输量持续增长，但票价走低仍是航司盈利的主要障碍。航班管家数据显示，2025年暑运期间（7月1日至8月31日）预计旅客运输量达1.5亿人次，同比增长5.4%，执飞客运航班106.1万架次，同比增长3.9%。航油价格同比也下降约10%，大幅减轻了航司成本压力。但票价水平未能同步提升，使得“旺丁不旺财”的现象持续。

　　 值得注意的是，境外航线的表现相对亮眼。2025年7月1日至14日，全国机场执飞境外客运起降3.3万架次，同比增长12.8%，完成旅客吞吐量540.2万人次，同比增长11.1%。随着出境游需求持续回暖，国际航线或将成为下半年航司扭亏的重要支撑。

　　 业内专家指出，航司全年扭亏的关键仍在于暑运的表现。资深民航专家、广外南国商学院教授郭佳表示，消费者出行意愿、天气因素（如台风干扰）以及票价水平的提升，都将是影响航司盈利能力的重要变量。此外，高铁网络对短途航线的持续冲击、地缘政治紧张局势、全球经济复苏的不确定性，以及汇率波动等因素，也为行业复苏带来不确定性。

　　 总体来看，2025年上半年中国民航业虽在减亏方面取得进展，但盈利能力尚未全面恢复。暑运作为全年最重要的盈利窗口，目前仍面临票价低迷、收益不足的挑战。未来，航司如何在运力投放、票价管理与成本控制之间实现平衡，将决定其能否真正走出亏损泥潭。民航业的全面复苏，仍有待时日。