财经那些事2025年08月14日 07:45消息，聚焦A股并购动态，助力新质生产力发展，开启企业增长新航道。

　　 “‘并购六条’为A股并购市场进入新的繁荣阶段奠定了基础。”中金公司投资银行部并购组执行总经理康攀近日在《21世纪经济报道》举办的“并购破局：存量时代的投退博弈”闭门研讨会上发表主题演讲时表示。他指出，当前并购市场呈现出交易模式持续创新、科技类并购保持活跃、聚焦产业链升级的优质未盈利资产不断涌现等显著特征。随着各类创新型交易方式的不断出现，A股并购重组市场在2025年下半年有望迎来更多期待。

　　 2024年9月，证监会发布“并购六条”，明确提出助力新质生产力发展、加大产业整合支持力度、提升监管包容度、提高支付灵活性与审核效率等要求，引发市场广泛关注。据官方信息统计，“并购六条”发布后至2025年7月中旬，全市场新增披露重大资产重组项目已达200单。在康攀看来，除了市场活跃度明显提升，当前并购市场呈现出四大值得关注的特点。 从政策导向来看，“并购六条”的出台不仅释放出支持实体经济的积极信号，也进一步推动了资本市场的优化配置功能。随着监管层对并购交易的支持力度不断加大，企业之间的资源整合将更加高效，有助于加快产业升级和结构调整。同时，支付方式的灵活性和审核效率的提升，也为并购交易提供了更宽松的制度环境，增强了市场的活力和吸引力。这些变化反映出资本市场在服务国家战略方面的积极作用，也为未来更多优质并购案例的落地奠定了基础。

　　 一是，交易模式持续创新，定向可转债、差异化定价以及灵活设置业绩承诺等新型交易方案不断涌现，有效满足了不同交易主体的多样化需求，降低了并购成本，提高了交易成功率。与此同时，科技创新类并购活动日益活跃，战略性新兴产业成为市场关注的焦点，半导体及集成电路、高端装备制造、生物医药等领域并购案例频繁，为产业升级提供了强大动力，加速了科技成果的转化与应用。此外，收购优质未盈利资产的并购交易也逐渐增多，市场对亏损资产的接受度明显提升，支持采用多元化的评估方式，帮助这些资产顺利进入资本市场，进一步增强上市公司的整体发展潜力。

　　 记者也观察到，过去半年，上市公司收购市场呈现繁荣态势。同花顺iFinD数据显示，2024年至2025年7月（截至当前）的上市公司收购交易总量超过250单，市场活跃度显著提升。市场分析人士认为，当前上市公司收购的动因呈现多元化特征，以下三大类别值得关注：

　　 一是，产业集团推进战略整合，通过收购行业领先上市公司平台以增强自身业务布局。例如，海尔集团取得上海莱士控制权、华润集团收购长电科技以及哈啰出行收购永安行等案例，均显示出产业集团在战略布局上的前瞻性，借助上市公司平台进一步完善其产业链结构。

　　 二是，地方国资版图完善。地方国资机构收购产业龙头企业以完善其区域产业规划，通过资本市场促进地方产业集聚发展，增强区域经济竞争力。

　　 三是，私募投资基金在布局中逐渐展现出其在产业整合方面的积极作用。通过收购上市公司，这类基金不仅能够发挥自身的资源整合能力，还能提升被收购企业的市场竞争力。例如，启明创投曾收购天迈科技，这一案例体现了私募基金在推动企业协同发展方面的潜力。此类操作有助于优化资源配置，促进产业升级，为资本市场注入新的活力。

　　 康攀最后指出，总体来看，“并购六条”政策持续释放积极效应，推动A股并购市场在活跃度、模式创新以及产业导向等方面取得显著进展。随着政策效果不断显现，并购重组正逐步成为优化资源配置、提升实体企业质量和效率的重要推动力，为资本市场实现高质量发展提供持续动力。 从当前市场表现看，政策对并购活动的引导作用日益明显，不仅提升了市场的活力，也促进了资本与产业的深度融合。未来，随着相关配套措施的不断完善，并购重组有望在支持实体经济、促进产业升级方面发挥更大作用，进一步增强资本市场的服务功能和运行效率。