财经那些事2025年10月21日 18:07消息，中信证券：离岛免税政策再优化，多方面利好免税销售。

　　 中信证券研报指出，三部门联合发布文件，对海南离岛旅客免税购物政策进行了调整。此次调整主要包括扩大离岛免税商品种类、增加国货品牌并实施退税、提高购物年龄限制、将离境旅客纳入优惠政策范围，以及允许岛内居民在一次离岛过程中多次“即购即提”。政策在购买资格、商品品类及岛内居民即购即提等方面进行了优化。中信证券认为，此次政策调整总体符合市场预期。一方面，扩大商品品类有助于提升消费者的购物体验，同时越来越多的国潮品牌有望成为离岛免税业务的新增长点；另一方面，拓展离境消费场景及放宽岛内居民多次即购即提的限制，有助于提升客流量的购物转化率。近期离岛免税销售数据已出现同比改善的迹象，加之12月海南全岛封关的推进，将进一步推动海南旅游零售市场的发展，建议投资者积极关注免税板块。

　　 社会服务｜离岛免税政策进一步优化，多领域释放利好促进免税销售增长

　　 三部门联合发布文件，对海南离岛旅客免税购物政策进行调整。此次调整主要包括扩大离岛免税商品种类、增加国产商品品类并实施退税、提高购物年龄限制、将离境旅客纳入享受优惠政策的范围，以及允许岛内居民在一次离岛过程中多次“即购即提”。政策在购买资格、商品种类及岛内居民即购即提等方面进行了优化。我们认为，此次政策调整总体符合预期。一方面，扩大商品品类有助于提升消费者的购物体验，同时越来越多的国货品牌有望成为离岛免税的新增长动力；另一方面，拓展离境消费场景并放宽岛内居民多次即购即提的限制，有利于提升客流的购物转化率。近期离岛免税销售数据已出现同比改善的迹象，且12月海南全岛封关将进一步推动当地旅游零售市场的发展，建议积极关注免税行业。

　　 ▍调整离岛免税政策，支持海南自贸港建设。

　　 财政部、海关总署与税务总局于10月17日联合发布公告，对海南离岛旅客免税购物政策进行调整，并将于11月1日起正式实施。此次调整共涉及5项内容，旨在进一步优化免税购物环境，提升旅客消费体验。 此次政策调整体现了对海南国际旅游消费中心建设的持续支持，有助于吸引更多游客前来海南旅游购物。同时，也反映出相关部门在监管与便利之间寻求平衡的努力。随着政策落地，预计将对海南的旅游经济和相关产业产生积极影响。

　　 1）扩大离岛免税商品种类，新增宠物用品和可随身携带的乐器两类商品。将“家用空气净化器及配件”类别调整至“小家电”类别，并新增扫地机器人、吸尘器等商品；将“穿戴设备等电子消费产品”类别调整为“电子消费产品”类别，新增数码摄影摄像器材及配件、微型无人机等商品；在“平板电脑”类别中增加鼠标、键盘等数码配件。调整后，离岛免税商品类别由原来的45大类增至47大类。

　　 2）增加国货品类并退税：具有离岛免税品经销资格的经营主体，采购国内商品丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷制品、茶，进入离岛免税店按离岛免税政策销售，视同出口，退（免）增值税、消费税。

　　 3）上调购物年龄：将离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁。

　　 4）将离境旅客纳入享惠主体范围：允许“离岛且离境旅客”享受离岛免税购物政策。离岛且离境旅客是指年满18周岁，已购买从海南离境的机票、船票，持进出境有效证件并实际离境的国内外旅客，包括海南省居民。离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额计入其每年10万元人民币免税购物额度，不限次数。

　　 5）岛内居民在一次离岛过程中可多次享受“即购即提”购物方式：在本自然年度内有离岛记录的岛内居民，可在该年度内不限次数购买通过“即购即提”方式提供的离岛免税商品。海南省人民政府应切实履行防范“套代购”走私风险的主体责任。

　　 我们认为政策优化符合预期。根据财政部关税司的调整，政策实施后将有助于扩大离岛免税政策的覆盖范围，增加商品供应，提升消费者的购物体验，增强岛内居民的获得感，进一步推动海南自由贸易港建设取得新进展。

　　 ▍扩品类丰富购物体验，国潮品牌有望不断增加。

　　 本次政策扩大了离岛免税商品范围，增加宠物用品、可随身携带的乐器、微型无人机、小家电等商品；并且还允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等国内商品进入离岛免税店销售，退（免）增值税、消费税，我们认为对品类的扩充有望丰富消费者者购物体验，更好地满足消费者多元需求，从而增加免税店销售额，并且店内国货产品有望逐渐增加，鉴于近年来头部国潮品牌增长动能相对较强，国潮品牌的不断引入有望成为离岛免税新的增长点。

　　 ▍拓展离境场景，以及提升岛内居民获得感。

　　 此前，离岛免税政策仅适用于旅客离岛但不离境的情况。此次政策进行了调整，扩大了适用范围，允许离境旅客同样享受离岛免税优惠。据海口出入境边防检查总站统计，2024年海南出入境人员约214万人次，此次政策调整有望将这部分旅客纳入受益范围。此外，政策还规定，一年内有离岛记录的岛内居民可多次即购即提离岛免税商品，涉及的商品种类包括化妆品、香水、服装服饰、鞋帽、箱包等15类，单件商品价格不得超过2万元（不含税），并计入个人每年10万元的免税购物额度。我们认为，该政策在提升岛内居民在离岛免税体系中获得感的同时，也强调了防范“套代购”等走私风险，符合海南自贸港建设的相关原则。

　　 ▍风险因素：

　　 政策执行效果未达预期；宏观经济增速放缓对消费产生抑制作用；海南封关后客流量及旅游消费增长低于预期；封关后市场竞争程度超出预期有所加剧；汇率出现剧烈波动等。

　　 ▍投资策略：

　　 财政部、海关总署与国家税务总局联合发布文件，对海南离岛旅客免税购物政策进行调整，新规将于11月1日起正式实施。此次调整主要包括五个方面：扩大离岛免税商品的种类，增加国产商品并实行退税政策，提高购物年龄限制，将离境旅客纳入享受优惠政策的范围，以及允许岛内居民在一次离岛过程中多次“即购即提”。在购买资格、商品种类及岛内居民“即购即提”等方面进行了优化完善。

　　 我们认为此次政策调整总体符合预期。一方面，扩大商品品类有助于提升消费者的购物体验，同时越来越多的国潮品牌有望成为离岛免税业务新的增长动力；另一方面，拓展离境消费场景以及放宽岛内居民多次购买并即购即提的限制，有利于提升相关客流的购物转化率。

　　 近期离岛免税销售数据呈现同比改善的积极态势，根据海口海关数据显示，国庆假期期间，离岛免税销售金额、购物人数以及人均购物金额分别同比增长13.6%、3.2%和10%。随着12月18日海南自贸港封关政策的逐步落地，预计海南岛的吸引力将进一步提升，人流流动性也将随之加大，这将对岛内零售市场形成有力推动。同时，自由贸易港政策方向更加明确，离岛免税在税率、额度等方面的优势将使其在海南零售市场中占据明显领先地位。可以预见，离岛免税政策的持续实施，将进一步巩固相关运营商在海南市场的竞争优势。建议投资者密切关注免税板块的发展动向。 从当前趋势看，海南作为国际旅游消费中心的定位正在加速成型，离岛免税作为其重要组成部分，不仅承担着吸引境外消费回流的功能，也在推动本地消费升级方面发挥着关键作用。未来，随着政策红利的持续释放，离岛免税行业有望迎来更广阔的发展空间。