财经那些事2025年11月30日 14:00消息，华福证券聚焦巡视整改与高质量发展，描绘中长期政策主线。

　　 摘要

　　 事件：中共中央政治局于11月28日召开会议，审议《关于二十届中央巡视省（自治区、直辖市）情况的综合报告》。会议回顾了二十届中央对各省区市开展巡视所取得的成果，对相关工作给予肯定，同时指出了存在的问题，并对下一步巡视整改工作和有关重点任务进行了安排部署。

　　 此次中共中央政治局会议虽为常规性的巡视工作总结与部署，但所释放的政策信号却十分丰富且深刻，不仅体现了全面从严治党向纵深发展的坚定决心，也与未来一段时期，特别是“十五五”规划筹备阶段的经济社会发展路径密切相关。对于资本市场而言，此次会议明确了政策环境持续优化的方向、高质量发展的核心要义，以及潜在的风险与机遇所在。

　　 总体而言，此次政治局会议传递出的核心信息是：通过加强党的领导和党的建设，确保国家发展战略能够得到坚决落实，为实现第二个百年奋斗目标、推动高质量发展扫清障碍、奠定坚实基础。对于市场而言，深入理解并积极适应这一“规则重塑”与“生态净化”的大趋势，将成为把握未来中国资产价值的关键所在。 从当前的政策导向来看，强化制度保障与治理效能已成为推动经济持续健康发展的重点方向。在这一背景下，市场参与者需更加关注政策与战略之间的联动关系，及时调整自身布局，以更好地契合国家发展的整体节奏。同时，这也意味着未来的投资逻辑将更加注重长期价值与合规性，而非短期波动与投机行为。

　　 风险提示：政策落地不及预期

　　 正文

　　 一、围绕巡视整改与推动高质量发展，描绘中长期政策的发展方向。

　　 中共中央政治局于11月28日召开会议，审议了《关于二十届中央巡视省（自治区、直辖市）情况的综合报告》。会议对二十届中央巡视省区市的工作成效进行了总结，肯定了取得的成绩，指出了存在的问题，并对下一步巡视整改工作和相关重点任务作出了安排部署。

　　 此次中共中央政治局会议虽为常规性的巡视工作总结与部署，但所释放的政策信号却十分丰富且深刻，不仅体现了全面从严治党向纵深发展的坚定决心，也与未来一段时期，特别是“十五五”规划筹备阶段的经济社会发展路径密切相关。对于资本市场而言，此次会议明确了政策环境持续优化的方向、高质量发展的核心要义，以及潜在的风险与机遇所在。

　　 1、巡视整改正逐渐成为促进高质量发展的重要推动力，政策执行的力度也将进一步加强。

　　 会议明确指出，要“动真碰硬抓好巡视整改”，并将其与“学习贯彻党的二十届四中全会精神”、“谋划‘十五五’时期经济社会发展”相结合，定位为“全面从严治党、净化政治生态、加强领导班子建设的重要抓手”，最终目标是“以整改实效推动高质量发展”。

　　 强化政策落实与执行：巡视中发现的问题，往往反映出党中央重大决策部署在地方执行过程中存在偏差、选择性落实或流于形式的现象。会议强调整改要“动真碰硬”，预示着今后中央将对地方政策执行情况实施更加严格和细致的监督。这有助于减少政策传导过程中的损耗与扭曲，提升宏观政策的整体效果，对于构建稳定、透明、可预期的政策环境具有积极促进作用。

　　 衔接“十五五”规划：将巡视整改与“十五五”谋划结合，意味着“十五五”的顶层设计和地方实践，将建立在深刻总结当前发展经验教训、纠正存在偏差的基础之上。这有助于确保国家中长期发展战略在地方层面得到不折不扣的贯彻，避免因地方主义或短视行为影响全局部署。对于市场而言，这意味着“十五五”规划的方向将更具权威性和一致性，相关产业政策的落地有望更为顺畅。

　　 高质量发展内涵不断深化，“整改实效推动高质量发展”表明，高质量发展的评价标准将更加全面，不仅涵盖经济指标，还涉及政治生态、干部作风、治理效能等多个维度。一个风清气正、执行有力的政治环境，本身就是高质量发展的重要组成部分，也是经济持续健康发展的坚实基础。 在我看来，这种评价体系的拓展体现了发展理念的转变，强调了制度建设与治理能力在发展中的关键作用。只有在良好的政治生态和高效的治理体系下，经济发展才能真正实现可持续、高质量的目标。这也反映出当前对“发展”理解的深化，不再局限于速度与规模，而是更加注重质量与效益的统一。

　　 2、牢牢把握战略定位，强调正确政绩观与新理念贯彻

　　 会议要求各省区市党委“牢牢把握党中央对本地区的战略定位”，并“坚持不懈推进党中央重大决策部署的贯彻落实”。同时，再次指出要“树立和践行正确的政绩观，全面贯彻新发展理念，健全干部考核评价机制，坚持实事求是、真抓实干的工作作风”。

　　 区域发展格局优化：“把握战略定位”提示，未来各区域的发展将更加强调在全国“一盘棋”中的独特功能和分工。例如，东部沿海地区在科技创新和对外开放上的引领作用，中西部地区在能源资源、生态安全、产业承接等方面的保障功能等。这有助于避免同质化竞争和重复建设，促进形成优势互补、高质量发展的区域经济布局。投资者需关注不同区域基于其战略定位所享有的差异化政策支持。

　　 政绩考核机制变革：“完善干部考核评价机制”是引导正确政绩观的关键。预计未来的考核将更加侧重发展的质量和可持续性，如科技创新、绿色低碳、民生改善、风险防控等指标权重可能上升，单纯追求GDP增速的倾向将进一步被遏制。这将引导地方政府行为更加符合长期发展战略，有利于培育经济增长新动能，推动经济结构转型升级。相关绿色产业、科技创新、高端制造、消费升级等领域的政策支持有望延续和加强。

　　 3、持之以恒从严治党，聚焦“一把手”监督与反腐败

　　 会议用较大篇幅强调“持之以恒推进全面从严治党”，具体措施包括“压紧压实管党治党政治责任”、“强化对‘一把手’的监督管理”、“巩固拓展深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果”、“加强对权力配置、运行的规范和监督”、“保持反腐败高压态势，坚决铲除腐败滋生的土壤和条件”。

　　 净化投资与商业环境：通过规范和监督“一把手”的权力，以及持续保持对腐败的高压态势，将从根本上优化营商环境和投资生态。推动权力运行的透明化和制度化，有助于压缩寻租空间，促进公平竞争，保障市场主体的合法权益，进而增强企业家信心，激发各类市场主体的发展活力。

　　 金融领域以及能源资源、工程建设等重点行业，历来是腐败问题高发的区域，同时也与系统性风险紧密相连。持续推进反腐败工作和加强监督机制，有助于及时发现并化解潜在的风险因素，从而保障经济和金融的稳定运行。资本市场参与者应关注这些领域在强化监管背景下可能面临的短期挑战，同时重视其长远的健康发展趋势。

　　 资本“红绿灯”机制的进一步深化，体现了对权力运行和资源配置的规范化管理，也与规范资本行为、设置“红绿灯”的政策导向一脉相承。这表明，在积极鼓励资本发挥推动经济发展作用的同时，对资本无序扩张的监管将保持高压态势，目的是引导资本更多地流向国家重点支持的领域和亟需加强的薄弱环节，实现更高质量、更有效率、更加公平的发展。这一机制的完善，有助于平衡市场活力与风险防控，推动资本在法治轨道上健康有序运行。

　　 4、加强干部队伍建设与风险防范，夯实治理根基

　　 会议提出“加强领导班子和干部队伍建设，健全和落实民主集中制，坚持正确用人导向，引导激励干部担当作为”。同时要求“增强时时放心不下的责任感，有效防范化解各类风险，完善社会治理体系”。

　　 强化治理效能：一个团结协作、坚强有力、勇于担当的领导班子和干部队伍，是应对复杂形势、促进地方发展的关键所在。完善民主集中制机制和科学的用人导向，有助于提高决策的科学性与执行的有效性，为经济社会发展提供坚实的组织保障。

　　 底线思维明确：“时时放心不下的责任感”和“有效防范化解各类风险”再次凸显了底线思维和忧患意识。当前经济面临的内外部挑战依然严峻，在房地产、地方政府债务、金融系统、社会稳定等领域存在的风险点需要高度关注并妥善处置。会议的表述预示着风险防控将继续处于政策议程的优先位置，相关化解工作将稳步推进，以守住不发生系统性风险的底线。这对于稳定市场预期至关重要。

　　 5、综合结论与市场影响

　　 我们认为，11月召开的中央政治局会议，向市场传递了四个方面的指导性信息。

　　 政策环境正逐步走向稳定与透明。会议中提到的巡视整改、强化执行力度以及全面从严治党的举措，从长远来看，将推动形成一个更加规范、透明且可预期的政策和营商环境，有助于降低制度性交易成本，增强长期投资者的信心。 我认为，这些措施不仅是对当前治理问题的回应，更是构建长效发展机制的重要一步。通过持续优化政策执行和监督体系，能够为市场提供更清晰的导向，提升政府公信力，从而为经济高质量发展奠定坚实基础。

　　 高质量发展路径明确：以“十五五”规划为引领，科技创新、绿色发展、区域协调和民生改善等重点领域将继续受到政策支持，相关产业链具备长期投资价值。

　　 风险防控仍需高度重视，这意味着宏观政策在制定过程中将更加注重稳定增长与防范风险之间的平衡。因此，采取激进刺激措施的可能性较小，更多会通过结构性改革和逐步化解风险来实现经济的稳健发展。这种审慎的态度有助于避免系统性风险的积累，也为经济长期健康发展奠定基础。

　　 区域战略定位的强化，促使投资更加注重地域特性与区位优势；干部考核机制的调整，将引导地方政府在产业扶持上呈现出新的倾向；从严治党的持续推进，仍会对那些依赖非市场手段获取竞争优势的行业或企业带来持续压力。 在当前经济转型的关键阶段，区域发展战略的深化不仅关系到地方经济的差异化竞争，也对资本布局提出了更高要求。地方政府在产业政策上的选择，正逐步从过去单纯追求规模扩张转向更注重质量与可持续性。同时，干部考核机制的变化，也在倒逼地方政府更加关注实效与合规性，推动形成更为健康的政商关系。而从严治党所带来的制度约束，则进一步压缩了部分传统行业通过非正常渠道获取资源的空间，加速了市场的规范化进程。这些变化共同构成了当下中国经济结构调整中的重要背景。

　　 总体而言，此次政治局会议传递出的核心信息是：通过加强党的领导和党的建设，确保国家发展战略能够得到坚决落实，为实现第二个百年奋斗目标、推动高质量发展扫清障碍、奠定坚实基础。对于市场而言，深入理解并积极适应这一“规则重塑”与“生态净化”的大趋势，将成为把握未来中国资产价值的关键所在。 从当前的政策导向来看，强化制度保障与治理效能已成为推动经济持续健康发展的重点方向。在这一背景下，市场参与者需更加关注政策与战略之间的联动关系，及时调整自身布局，以更好地契合国家发展的整体节奏。同时，这也意味着未来的投资逻辑将更加注重长期价值与合规性，而非短期波动与投机行为。

　　 二、风险提示

　　 政策落地不及预期