股权投资步入答卷季，表面从容下正悄然展开价值重估与深度调整。

　　 2025年收官在即，回望这一年，中国股权投资行业并未在外部环境的不确定性中踟蹰不前，反而展现出难得的战略定力与结构性韧性——这不是一轮简单的周期性回暖，而是一场由政策牵引、资本重构与科技突破共同驱动的系统性复苏。

　　 国家级大基金、社保基金等长期资本加速入场，已非权宜之计，而是制度性安排的落地显效。“航母级”国家创业投资引导基金呼之欲出，标志着我国创投支持体系正从“分散布局”迈向“顶层统筹”；社保基金在浙江、江苏等地密集设立科创子基金，释放出明确信号：国家战略资金正以更市场化、更专业化的方式深度嵌入科技创新主战场。尤为值得关注的是，民营创投机构发行科创债已从“开先河”的试探性动作，演变为常态化融资工具——这背后是监管包容性提升、信用分层机制完善与产业认知深化三重合力的结果。耐心资本不再只是口号，它正在一级市场沉淀为可衡量、可追踪、可持续的“底仓力量”。（编辑点评：当“长期主义”真正转化为资产负债表上的真金白银，VC/PE行业的估值逻辑和生存法则，才真正开始转向价值本位。）

　　 科技创新的爆发力，正前所未有地反哺一级市场信心。DeepSeek大模型的横空出世，不仅刷新了全球AI技术演进节奏，更验证了中国在基础模型层的自主攻坚能力；宇树科技人形机器人实现商业化落地并领跑全球交付，打破了外界对中国硬科技“重应用、轻底层”的刻板印象；创新药企BD交易规模创历史新高，且交易对象从传统欧美Big Pharma扩展至日韩、中东及东南亚头部药企——这意味着中国生物医药创新已进入“双向赋能”新阶段。这些并非孤立事件，而是一张正在成型的“中国创新价值网络”，它正倒逼国际资本重新校准对中国资产的风险定价模型。（编辑点评：科技不是投资的背景板，而是重塑估值锚点的核心变量；谁率先读懂这张网络的连接逻辑，谁就握住了下一轮超额收益的钥匙。）

　　 退出端的实质性改善，是市场信心最坚实的支点。随着二级市场回暖，IPO窗口虽未全面打开，但节奏明显加快，“敲钟时刻”从“久违”走向“频繁”，传递出关键信号：退出不再是遥不可及的预期，而是可规划、可兑现的现金流节点。更值得重视的是退出渠道的多元化跃升——产业并购正从个案探索升级为机制化行动：TCL、比亚迪、宁德时代等产业巨头跨境整合资源频次显著增加；并购基金不再扮演“接盘侠”，而是以操盘手身份深度参与标的筛选、技术整合与价值再造；广东、江苏、浙江等地百亿级地方并购基金矩阵密集落地，形成跨区域、跨行业的并购协同网络。（编辑点评：当“募投管退”中的“退”不再单指IPO，而成为包含并购、S基金、战略出售在内的立体化出口，中国PE/VC才真正拥有了穿越周期的底气。）

　　 市场回暖绝非均质复苏，而是一场深刻的价值重估与能力洗牌。头部机构凭借政策理解力、产业穿透力与退出执行力持续扩大优势；部分中小机构则面临LP结构变化、返本付息压力与项目估值回调的三重挤压。分化不是危机，而是行业走向成熟的必经之路——它将加速淘汰套利型玩家，倒逼专业型机构回归“投研驱动、价值创造”的本源。（编辑点评：所谓“新生存环境”，本质是投资人从“赌赛道”转向“建能力”，从“看PPT”转向“蹲产线”，从“数钱速度”转向“造血质量”。）

　　 12月5日下午，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办的“第15届创新资本年会”将在广州的南方财经大厦举办。本届年会以“重构价值投资”为主题，聚焦政策、资本与科技交汇下的范式迁移，是一场兼具时效性与思想纵深的行业对话。

　　 如今，“十五五”规划蓝图即将展开，政策风雷激荡，资本航向正在重新校准。湖南大学股权与创业投资研究院院长、清华大学全球私募股权研究院首席专家刘健钧将发表题为“‘十五五’产业投资机遇与资本市场展望”的主旨演讲。其观点之所以备受关注，不仅在于学术高度，更在于其长期深度参与国家创投政策研究与试点设计的一线经验——这或将为机构识别“真政策红利”与“伪热点叙事”提供关键坐标系。

　　 今年1月7日，数万亿规模的政府投资基金行业迎来顶层设计，“一号文”正式落地。它不只是文件升级，更是对过去十年政府引导基金“重规模、轻效能”问题的系统性纠偏。粤科母基金总经理、广东基金业协会母基金专委会主任曾湋将分享“中国政府投资基金的高质量发展路径与实践”。这一议题直击当下痛点：如何让财政资金既“不越位”又“不缺位”，既守住国资安全底线，又激发市场化活力？答案不在纸上，而在粤科等先行者的实操账本里。

　　 TCL创投董事长袁冰的登场，代表着CVC（企业风险投资）角色的历史性跃迁。今天的CVC早已超越“战略卡位”或“财务补充”的初级阶段，正通过设立独立GP、开放外部LP、构建生态飞轮等方式，成为兼具产业洞察力与资本运作力的“第三极力量”。其分享不仅是经验复盘，更可能揭示一条被长期低估的路径：产业资本如何从“被投方”转身为“共建方”，甚至“定义者”。

　　 国科创投董事长、总经理刘克峰关于“科创时代下的创投实践”的分享，恰逢其时。当前“投早投小投科技”已成共识，但难点在于“如何投得准、陪得久、退得好”。科技成果转化率低、早期项目估值虚高、中试环节资本缺位等问题依然突出。国科创投作为专注硬科技全周期投资的国家队代表，其方法论或将为行业提供一套可复制、可验证的“实验室-工厂-市场”三级跃迁操作手册。

　　 本次年会嘉宾阵容覆盖政府投资基金、国资平台、市场化VC/PE、保险资管、专业服务机构等多元主体，构成一幅立体的行业图谱。广州新兴基金、丹麓资本、光大控股新经济基金、金镒资本等一线机构代表，将带来对大模型、人形机器人、创新药BD等热点领域的实战研判——这些判断的价值，不在于预测涨跌，而在于揭示技术产业化的真实进度条与风险断点。

　　 围绕并购、S交易、证券投资等策略性议题，园丰资本、中宏保险、粤海基金、越秀产业基金、一诺致远、梧桐树资本、鼎晖投资、基石资本、大钲资本、浙财创新、长江产投、珩昱投资等机构代表将展开深度交锋。尤其值得注意的是，保险资金与地方产投基金正以前所未有的深度参与并购交易，这预示着并购市场的资金结构、决策逻辑与退出周期正在发生根本性变化。（编辑点评：并购不再是“捡便宜”的机会主义，而正成为检验机构产业整合能力、资本结构设计能力与跨周期管理能力的终极考场。）

　　 作为年会重磅环节，“2024-2025年度股权投资竞争力研究案例”将正式发布。该系列研究自2010年启动，已连续十五年坚持“数据可溯源、案例可验证、方法可复用”的调研准则。不同于泛泛而谈的榜单，其核心价值在于通过数百家机构的运营数据、退出明细与投后管理记录，刻画出中国VC/PE能力进化的微观轨迹。这份报告，或许比任何宏观叙事都更能回答一个问题：在分化加剧的今天，什么才是真正可持续的竞争力？

　　 展望未来，不确定性仍是常态。但历史反复证明，重大转型期往往孕育着最丰厚的制度红利与结构性机会。当政策从“给优惠”转向“建生态”，当资本从“追风口”转向“筑底座”，当科技从“跟跑模仿”转向“定义标准”，中国股权投资行业正在完成一次静水流深的自我重塑。这场重塑没有喧嚣的仪式，却在每一个尽调现场、每一次投决会议、每一笔退出交割中悄然发生。（编辑点评：所谓“春暖花开”，从来不是等待来的季节，而是无数机构在寒冬中坚持深耕、迭代、进化后，自然抵达的生长状态。）

　　 12月5日，广州，我们邀您一起见证，股权投资行业从从容容交上来的这份年度答卷——它写在政策文件的字里行间，写在实验室的深夜灯光里，写在并购协议的签字页上，更写在每一位投资人沉下身子、走进产线、读懂技术的笃定步伐中。