财经那些事2025年07月28日 12:13消息，债市调整，民生银行APP热销多策略产品应对下跌，稳健理财新选择。

　　 近期债市出现调整，股市一度突破3600点，“股债跷跷板”效应再次显现。随着投资难度的增加，通过多元化资产配置来分散风险的多元配置策略日益受到投资者青睐。理财通评评“理”第44期继续对银行热门产品进行测评，本期聚焦于民生银行APP“每周热销理财”中排名第一的产品——贵竹固收增强多策略日开1号。该产品属于多策略类产品，旨在通过多元化配置降低风险并拓展多元化的收益来源。

　　 上周债市持续调整，而股市则表现强劲，一度突破3600点，“股债跷跷板效应”再次显现，部分资金开始从债市转向股市，导致债券型基金面临明显的赎回压力。据浙商银行FICC公众号发布的相关报告，经脱敏处理的机构净申赎数据显示，上周三纯债型基金单日赎回规模已接近5月末“商业银行季末浮盈兑现”传闻时的单日水平。从收益率曲线来看，近一个月在资金分流、风险偏好上升等多重因素影响下，收益率底部呈现出逐步上移的趋势。同时，由于微观结构尚未修复，债市或将继续维持震荡筑底的格局。

　　 债市调整导致固收类产品的净值面临回撤压力，此时若产品同时配置了权益类资产，市场普遍关注这些权益部分是否能够起到对冲作用，从而缓解债市波动带来的净值下跌风险。从投资逻辑上看，股票与债券在不同市场环境下往往呈现负相关性，理论上具备一定的对冲潜力。但在实际操作中，这种对冲效果受市场整体趋势、行业表现以及资产配置比例等多重因素影响，未必能完全抵消债券市场的下跌压力。因此，在当前债市调整的背景下，权益类资产虽可能提供一定缓冲，但其效果仍需结合具体产品结构和市场环境综合判断。

　　 从本期测评的“贵竹固收增强多策略日开1号”的净值走势来看，该产品对股市波动较为敏感，4月7日股市大跌，该产品净值也出现了下跌。近期债市调整股市上涨，该产品净值同样出现了下跌，但尚未出现大幅波动。不过今年6月末该产品股票资产配置比例1.32%，能否有效对冲债市风险还有待观察。

　　 （贵竹固收增强多策略日开1号净值走势图）

　　 从净值走势来看，6月份以来该产品净值以向上攀升为主。近1个月收益表现较佳，实现4.22%的年化收益率，近6个月收益表现一般，年化收益率为2.84%。

　　 测评结果显示，该产品的收益得分为35分，风险控制得分为86分，风险调整收益得分为19分，综合费率得分为8分，在869只同类产品中分别位列第147、858、806和866名。总得分为30分，超越了16.69%的同类产品。由于民生银行代销的是该产品A份额，因此本期测评采用的是A份额的数据，以下为该产品A份额的详细测评报告。

　　 那么我们此前测评的银行热销产品最新表现又如何呢？

　　 3个月前，北京银行APP推荐的“春系列诚享7天持有期18号理财产品A”在测评中获得57分，其中收益得分为54分。然而，截至7月24日，该产品的测评分数已降至38分，收益得分更是大幅下滑至21分。从成立以来的年化收益率来看，也由3个月前的3.11%下降至7月24日的2.92%。此外，近1个月、近3个月以及近6个月的年化收益率均未超过3%。 从数据变化可以看出，这款产品的收益表现出现了明显下滑，反映出其市场竞争力和投资回报能力有所减弱。对于投资者而言，这样的变动值得关注，尤其是在当前利率环境趋于下行的背景下，理财产品的收益空间被进一步压缩。投资者在选择理财产品时，不仅需要关注初期的收益表现，更要持续跟踪其长期走势，以做出更为理性的决策。

　　 测评说明：理财通·评评“理”从投资者关心的收益、风险、费率等方面对理财产品进行综合测评。具体而言，评评“理”从四大维度对理财产品展开测评，分别为收益表现、风险控制、风险调整收益、综合费率，力争通过综合打分挑选出在同类产品中这4个维度表现相对不错的理财产品供投资者参考。其中收益权重40%、风险权重30%、风险调整收益权重20%、综合费率权重10%（费率越低得分越高，费率数据来自说明书）。

　　 得分是根据同类产品的表现来评估的，即使某些指标数值相近，不同类别的产品得分也可能存在差异。测评分数能够体现出该产品在其所属类别中的竞争力和市场定位。

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　　 数据分析师：张稆方，美编：吴怀宽