财经那些事2025年11月15日 15:32消息，吴清详解十五五资本市场六大变革，擘画未来发展新蓝图。

　　 “提高资本市场制度包容性、适应性”——这一被写入“十五五”规划建议的战略部署，正成为引领我国资本市场深化改革的核心方向。随着经济结构加快转型升级，资本市场作为资源配置的重要平台，其制度设计是否能够有效回应创新需求、服务广大人民、应对复杂环境，已成为衡量其现代化水平的关键标尺。

　　 在最新出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中，证监会主席吴清发表署名文章，系统阐述了“十五五”时期提升资本市场制度包容性与适应性的六项重点任务。这不仅是一份政策解读，更是一张清晰的改革路线图，释放出监管层推动资本市场高质量发展的坚定信号。

　　 吴清指出，未来的资本市场建设将聚焦六大方向：积极发展股权、债券等直接融资；推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司；营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境；提升监管的科学性与有效性；稳步扩大高水平制度型开放；共同构建规范、包容、有活力的市场生态。这些举措环环相扣，既立足当前稳增长大局，又着眼长远竞争力塑造。

　　 值得注意的是，“包容性”在此次论述中被赋予了双重内涵：一方面是对新产业、新业态、新技术的制度接纳能力，另一方面是对亿万投资者财富管理需求的服务能力。从科创板试点注册制到北交所深化发展，资本市场已逐步建立起对科技创新企业“高投入、长周期、不确定性大”特征的理解与支持机制。这种转变不仅仅是技术层面的调整，更是发展理念的根本跃迁——资本市场的角色正在从“融资工具”向“创新引擎”和“民生平台”同步演进。

　　 尤其值得肯定的是，监管层对“人民性”的持续强调。目前我国拥有2亿多股票投资者、7亿多基金投资者，资本市场已成为居民分享经济增长成果的重要渠道。2024年投资者获得现金分红达2.4万亿元，这一数字背后是千万家庭的真实获得感。未来通过丰富权益类金融产品供给、优化投资回报机制、拓宽财产性收入来源，资本市场有望真正成为普惠性的“财富池”，而不仅是少数机构博弈的竞技场。

　　 但我们也应清醒看到，提升包容性不等于放松底线。鼓励创新的同时，必须守住不发生系统性风险的红线。近年来部分伪科技、伪创新企业借助政策东风进行概念炒作的现象仍存，这对监管的精准识别能力提出了更高要求。因此，吴清强调要巩固常态化退市机制，畅通多元退出渠道，正是为了实现“进得来、退得出”的良性循环，避免资本市场沦为“圈钱市”或“僵尸市”。

　　 与包容性并重的“适应性”，则体现了监管体系应对复杂变局的能力升级。在人工智能、大数据驱动下，金融产品创新速度远超以往，跨市场、跨行业、跨境风险传导更加隐蔽且迅速。传统监管模式若不能及时迭代，极易出现“看得见管不着”或“管得了却伤及无辜”的困境。吴清提出构建全方位、立体化的监管体系，并运用现代信息技术手段识别违法违规线索，正是对这一挑战的积极回应。

　　 特别值得关注的是，文中明确提出要加强战略性力量储备和稳市机制建设。在全球金融市场波动加剧的背景下，这实际上是在为资本市场打造“压舱石”和“稳定器”。无论是中央汇金等国家队的运作，还是程序化交易监管规则的完善，都应服务于市场内在稳定性的提升，而非短期干预。只有当市场具备自我调节与抗冲击能力时，长期资金才敢于入场，价值投资才能真正落地。

　　 制度型开放也被列为关键路径之一。自2025年以来，人民币资产估值修复明显，外资回流趋势增强，说明国际资本对中国资本市场信心正在恢复。但真正的吸引力不应仅来自估值洼地，更应源于制度的透明度、可预期性和国际接轨程度。推动合格境外投资者制度优化、稳慎拓展互联互通机制，不仅是引进资金的过程，更是倒逼国内制度改革、提升治理水平的契机。

　　 可以预见，在“十五五”期间，中国资本市场将进入一个制度重塑的关键阶段。包容性让市场更有温度，适应性让监管更有智慧，二者协同发力，方能构建起既能支持科技创新又能守护百姓福祉的现代资本市场体系。当然，改革不会一蹴而就，如何平衡效率与公平、创新与安全、开放与自主，仍将考验决策者的战略定力与执行智慧。

　　 正如吴清所强调的，提高资本市场制度包容性与适应性，必须始终坚持政治性与人民性，统筹投融资协调发展，用好改革开放关键一招，并以市场稳定运行为重要保障。这不是一句口号，而是对未来五年乃至更长时间资本市场工作的根本指引。我们期待，一个更具韧性、活力与温度的资本市场，能在服务中国式现代化进程中发挥更大作用。