财经那些事2025年11月28日 13:35消息，吴晓求：严刑峻法拆解资本市场雷点，构建消费扩张三重路径。

　　 “资本市场目前存在的问题，未来整个‘十五五’时期最关键的是是否存在风险，现在很多上市公司在埋下隐患，中介机构也在协助埋雷，因此我们非常担心踩到雷。”11月27日，国家一级教授、中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长吴晓求在“2025搜狐财经年度论坛”上发表演讲时，以明确的观点直击当前市场关注的焦点。

　　 他在主题分享中指出，经过五年的改革，“十五五”时期的核心诉求与目标，是让中国市场“没有雷了”。为实现这一目标，他提出应建立最严厉的法律威慑体系，使违法者“不敢作假”，从而推动形成更加健康、有序的市场生态。 我认为，这一表态体现了对当前市场环境的深刻反思和对未来发展的明确方向。近年来，资本市场中频发的违规行为引发了广泛的关注，而“没有雷了”的表述，既是对投资者信心的回应，也传递出监管层强化法治、维护公平的决心。唯有通过严格的法律制度和有效的执行机制，才能真正构建起长期稳定、透明的市场环境。

　　 针对如何破解消费扩张难题，吴晓求提出了系统性的三大核心路径，为当前经济结构调整提供了重要思路。 我认为，消费作为经济增长的重要引擎，其持续扩大对经济高质量发展具有关键作用。吴晓求提出的路径不仅切中要害，也体现了对现实问题的深刻洞察。在当前经济环境下，如何激发消费潜力、提升居民消费意愿，仍是政策制定者需要重点关注的方向。这些路径的实施，将有助于构建更加稳健和可持续的内需驱动模式。

　　 首要的是提升居民收入水平。他明确指出，“在其他条件不变的情况下，收入不增长，消费很难实现有效扩张。”而收入的持续增长，根本上依赖于就业机会的增加。因此，必须切实推动民营经济和国有经济的发展，以创造更加充分和高质量的就业岗位。

　　 第二，有效保护和增值存量财富是当前经济面临的重要课题。吴晓求特别指出，房地产价格的持续下行严重制约了消费扩张，因为房地产在居民部门的存量财富中占比高达60%。他提出建立双重保障机制：一方面，法律必须对所有合理的存量资产进行有效保护；另一方面，社会文化认知也应充分认识到存量财富的重要性。他进一步解释，中国人之所以生活压力大，一个重要原因就是存量财富无法有效保障和改善现有生活水平。因此，实现存量财富的保值增值，对于推动消费扩张具有持久而深远的影响。 在我看来，存量财富不仅是个人和家庭经济安全的基础，更是社会稳定与消费活力的重要支撑。在当前经济转型的关键阶段，如何通过制度设计和文化引导，让存量财富真正成为促进内需、提升生活质量的积极力量，值得深入思考和探索。

　　 第三，完善社会保障体系。吴晓求认为，居民对未来不确定性的隐忧感，是抑制当期消费的重要因素。他建议调整财政支出结构，“各级政府经济建设的支出，投资支出，我认为可以有所减少，将更多财政资源持续向民生倾斜，以完善社会保障网络，缓解居民的后顾之忧。”

　　 在论述资本市场问题时，吴晓求的语气尤为坚定。他将“十五五”时期资本市场健康发展的目标归结为朴实而关键的一点：“没有雷了”。

　　 他直击问题的本质，并提出了具体的法治应对措施：要让市场不再出现隐患，就必须对制造隐患者及其协助者施以最严厉的法律惩罚，使其不敢造假。这需要修订刑法，让违法者付出牢狱代价；同时建立以集团诉讼为核心的民事赔偿制度，使其遭受“倾家荡产”的经济处罚。

　　 此外，吴晓求指出，优化消费场景是推动经济高质量发展的重要环节。随着中国高净值人群的持续增加，社会需要为不同阶层的人群提供更加契合的消费环境。他特别强调，消费的升级并非意味着浪费，而是现代经济增长中最关键的动力之一。 在我看来，消费场景的多样化和精细化，不仅能够满足不同群体的需求，也能激发市场活力。在当前经济转型的关键阶段，如何通过提升消费质量来带动整体经济，是值得深入思考的问题。消费不仅仅是个人行为，更是经济结构优化的重要体现。

　　 在投资方面，他主张投资应更多聚焦于产业升级和技术迭代，并建议将越来越多的投资权交给社会资本，因为“他们更清楚哪些是真正需要的，哪些是过剩的，以及哪些是未来的方向。” 在当前经济转型的关键阶段，社会资本的灵活性和市场敏感度使其在资源配置中发挥着越来越重要的作用。政府角色应逐步从直接干预转向引导与监管，通过政策激励和制度保障，激发市场活力，推动产业向高质量方向发展。这种转变不仅有助于提高资金使用效率，也能加快创新成果的转化与应用。

　　 吴晓求指出，从资源短缺走向产能过剩，标志着中国经济进入了一个新的发展阶段，必须通过系统性的改革来建立新的动态平衡机制。这不仅需要以最严格的法治手段消除资本市场的风险，夯实市场信心的基础；还应推动宏观管理方式的创新，疏通消费扩张中的三大障碍，为中国经济向高质量发展提供持续而稳健的动力。