财经那些事2025年12月01日 13:17消息，中金指出，当前AI板块拥挤风险较低，长期仍具投资机会。

　　 中金指出，当前时点AI板块的拥挤风险相对较低，长期仍具备投资机会，但短期内价值风格可能更具相对优势。自9月底达到高点后，AI板块的拥挤度有所下降，目前处于较为低位，AI的投资价值依然存在，长期仍有发展空间。不过，根据当前的风格轮动模型，短期更推荐价值风格。此外，机构投资者在年末风险偏好可能下降，倾向于采取更为稳健的防守型策略。

　　 中金 | 量化观察：AI板块是否拥挤？

　　 拥挤度模型：AI板块拥挤度得分处于相对低位

　　 AI板块的拥挤度信号表现出较好的预测效果。在报告《基本面量化系列（15）：如何定量刻画风格拥挤度——以红利为例》中，我们构建了拥挤度监测模型，围绕情绪过热、交易趋同、风险上升等拥挤特征，选取了五个维度的观测指标，包括：收益率、交易量、交易结构、估值以及市场情绪。总体来看，AI板块的拥挤度信号具有良好的胜率表现，自2020年以来，市场拥挤度对AI指数未来一个月下跌的预测准确率可达80%左右。

　　 当前AI板块的拥挤风险相对较低。AI相关指数的拥挤度得分在2025年9月末处于较高水平，反映出当时板块的交易热度较为明显，但目前已下降至安全区间。从收益表现、交易热度、交易结构、估值水平以及市场情绪等多个维度来看，AI板块尚未出现拥挤信号，当前拥挤度处于相对低位。

　　 风格轮动模型显示，短期内市场可能更偏向价值风格，但未来成长风格仍具备一定的机会。 从当前市场表现来看，价值股在短期内展现出较强的抗跌能力，这与市场风险偏好的变化密切相关。不过，从长期视角看，成长股依然具备结构性的机会，尤其是在政策支持和行业发展趋势的推动下。投资者在配置资产时，可关注市场风格的动态变化，灵活调整策略，把握不同阶段的投资机遇。

　　 2025年风格轮动模型展现出较高的胜率。在报告《风格轮动系列（1）：如何捕捉四象限的风格轮动？》中，我们从市场状态、市场情绪以及宏观环境三个维度出发，筛选出具有经济学意义的候选指标，并结合风格影响因素分析和量化指标筛选方法，构建了风格轮动模型。从成长与价值单维度模型的角度来看，2025年的风格轮动模型表现较为突出，截至2025年11月27日，月度胜率达到73%，并在多个关键时点成功捕捉到风格的动量变化与切换趋势。 从当前市场表现来看，风格轮动模型的有效性得到了验证，反映出市场在不同阶段对成长与价值风格的偏好存在明显差异。这种模型的稳定性与准确性，为投资者提供了有价值的参考依据，有助于更好地把握市场节奏与资产配置方向。

　　 当前市场风格短期更偏向价值，但长期来看成长型股票仍具备上升空间。从短期因素看，市场成长动能和资金情绪均支持价值风格的配置；在宏观层面，PPI月同比降幅有所收窄，这对价值股形成利好。然而，从长期经济预期和风险偏好角度来看，成长型股票未来仍有较大的发展潜力。

　　 展望未来：AI板块的拥挤风险有所缓解，长期来看仍具备较大的发展空间。当前市场对AI行业的热度虽有回落，但技术进步与应用场景的不断拓展，为该领域提供了持续增长的支撑。从产业趋势和政策支持来看，AI在未来相当长一段时间内仍将保持较高的发展动能，其核心价值和投资逻辑并未发生根本性变化。

　　 展望未来，我们认为，当前AI板块的拥挤风险相对较低，长期仍具备投资价值和发展空间。不过，从短期来看，价值风格可能更具相对优势。自9月末达到高点后，AI板块的拥挤度有所下降，目前处于相对低位，表明其投资吸引力依然存在。然而，根据当前的风格轮动模型，短期更倾向于价值股的表现。此外，随着年末临近，机构投资者的风险偏好可能有所降低，更倾向于采取防守性策略。

　　 风险提示：本报告中所建立的模型均依赖于历史数据，若未来市场出现变动，模型可能面临失效的风险。