中宏保险洪瑶：S策略与保险资金高度契合，成重要配置方向。

　　 12月5日，第15届21世纪创新资本年会在广州顺利举行。本次活动在南方财经全媒体集团的指导下，由21世纪经济报道主办，并得到21世纪创投研究院的首席智库支持，同时中宏保险也提供了特别支持。 从当前经济发展的趋势来看，创新资本在推动产业升级和科技突破方面的作用愈发凸显。此次年会的举办，不仅为行业提供了交流与合作的平台，也为未来资本布局和投资方向提供了重要参考。在政策支持与市场驱动的双重作用下，创新资本正成为引领高质量发展的重要力量。

　　 在主题为“策略演进：并购、S交易、证券投资等谁主沉浮？”的圆桌讨论环节中，中宏保险资产管理部高级总监、股权投资负责人洪瑶分享了公司当前的股权投资布局，并着重阐述了对S资产配置的见解。

　　 作为国内首家中外合资人寿保险公司，中宏保险自1996年成立以来，总资产规模已突破千亿元。自2018年起，公司以基金有限合伙人（LP）的身份进军股权投资领域，目前已参与投资30余只子基金，存量规模超过40亿元，未来将持续稳步提升在股权投资领域的配置比例。

　　 中宏保险的配置策略也在过去几年不断演进，从最初的白马型综合基金，逐步开始对医疗健康、硬科技等行业专业GP进行配置，并自2024年开始新增了S基金策略。洪瑶表示，启动S基金一方面基于其与保险资金特性的匹配度，另一方面也是对国内S市场潜力的前瞻判断。

　　 在资产与负债匹配方面，保险资金对安全性和稳健现金流有天然诉求。相比盲池基金，股权投资S交易大多处于投资期后段或退出期，底层资产相对明晰，部分标的甚至已进入上市退出阶段，具备更好的流动性与回款节奏。“比如我们有些投资在S的份额基本上只有3-5年退出期，这既能匹配保险资金中长期资金的配置需求，又能通过挑选优质项目形成明池资产，规避盲池基金早期项目的高风险性，实现保险资金的收益与风险的再平衡。”她解释道。

　　 在收益结构方面，S基金所具有的“折扣收益项目增值”特征，与保险资金追求稳健复利的特性高度契合。通过受让优质份额，保险资金不仅能够在较深折扣下获得安全垫，还能在底层资产进入成熟期后进一步分享成长收益，从而实现风险调整后的良好收益表现。洪瑶认为，相较于一级基金投资，这种结构更有利于保险机构在风险可控的前提下实现长期价值积累。 从行业发展趋势来看，S基金正逐渐成为保险资金配置中不可或缺的一部分。其灵活性和对冲风险的能力，使其在当前复杂多变的市场环境中展现出独特优势。保险资金借助S基金，既可降低投资成本，又能有效分散风险，为长期资产配置提供更为稳定的支撑。这种投资逻辑的转变，也反映出保险机构在资产多元化和收益优化方面的持续探索与创新。

　　 当前国内S基金生态正在快速成形，市场环境的变化促使更多投资者关注这一领域。在有限合伙人（LP）流动性需求上升等因素的影响下，部分基金份额在交易中持续保持较高折扣，这为保险资金等长期机构投资者提供了更厚的安全垫和更有利的介入时机。 从市场趋势来看，S基金的活跃度提升反映出资本市场的成熟度正在逐步增强。这种折价现象不仅降低了投资门槛，也提升了潜在回报空间，尤其对风险偏好较低的保险资金而言，具有较强的吸引力。随着政策支持和市场机制的完善，S基金未来有望成为资产配置中的重要组成部分。

　　 自2024年起引入S策略后，中宏保险已成功完成4笔LPS份额投资。从实际成效来看，S交易在一年内已实现约20%的DPI回款。“随着国内S市场生态的持续优化，保险资金与S策略的融合将释放更广阔的发展空间。”洪瑶表示，这一策略在未来险资股权投资体系中的地位将日益凸显，中宏保险也将进一步加大在S策略上的配置力度。