2025年政治局会议定调：明年将实施更积极的财政政策和适度宽松货币政策。

　　 12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研判2026年经济形势。

　　 会议强调，做好明年经济工作，应坚持更加积极有为的宏观政策导向，提升政策的前瞻性、针对性和协同性，持续扩大内需，优化供给结构，推动增量提质与存量盘活并举。各地要结合自身实际，积极培育和发展新质生产力，加快全国统一大市场的建设步伐，有效防范和化解重点领域风险。同时，要着力稳定就业、企业、市场和预期，推动经济在质量上实现有效提升，在数量上保持合理增长，确保社会和谐稳定，为“十五五”规划开好局、起好步。 从当前经济形势来看，政策的精准发力和系统推进显得尤为重要。面对复杂多变的国内外环境，保持经济运行在合理区间，既需要宏观政策的有力支撑，也离不开微观主体的活力释放。只有统筹兼顾稳增长与防风险，才能实现经济高质量发展的目标。

　　 会议指出，明年经济工作要继续坚持稳中求进、提质增效的总基调，持续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥现有政策与新增政策的协同作用，进一步加大逆周期和跨周期调节的力度，切实增强宏观经济治理的效能。要坚持以内需为主导，加快构建强大的国内市场；坚持创新驱动发展，加快培育和壮大新的增长动能；坚持深化改革开放，不断增强高质量发展的内生动力；坚持扩大开放，推动多领域合作共赢；坚持统筹协调，促进城乡融合与区域协同发展；坚持“双碳”目标引领，全面推进绿色低碳转型；坚持以人民为中心，切实为人民群众办更多实事、好事；坚持守住底线思维，积极稳妥地化解重点领域风险。

　　 2025年，宏观政策保持更加积极有为的态势，力度明显加大。2026年中央政治局会议明确表示，将继续实施更加积极有为的宏观政策。回顾2025年，财政赤字率由2024年的3%上调至4%，地方专项债券和超长期特别国债等资金规模进一步扩大；在货币政策方面，采取了适度宽松的策略，5月份实施了降息和降准，并推出针对服务消费与养老领域的再贷款，以及支持科技创新和技术改造的专项再贷款等结构性货币工具。在扩大内需方面，通过发行1.3万亿元的超长期特别国债，重点支持“两重”“两新”相关工作，推动新型城镇化建设及重大交通基础设施等有效投资的增加，同时促进家电、手机、新能源汽车等重点消费品的市场需求增长。（资料图）

　　 中信证券首席经济学家明明表示，“宽财政+宽货币”的主基调将在2026年延续。预计2026年赤字率仍将维持在4%左右，对应赤字规模在6万亿元，地方专项债额度预计提升至5万亿元；货币政策方面，降准降息仍有空间，预计在2025年底至2026年上半年适度加力，结构性工具将聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融等领域。2026年通过实施更加积极的宏观政策，致力于推动内需修复、产业升级、资本市场稳定以及居民收入改善。

　　 粤开证券首席经济学家罗志恒对21世纪经济报道记者表示，中央政治局会议明确2026年要实施更加积极有为的宏观政策，主要是基于当前宏观经济面临有效需求不足、房地产市场仍在深度调整等形势。2026年更加积极的财政政策有必要进一步加大力度，因为近年来税收增速下行、土地出让收入持续收缩、城投债净融资规模明显下降等，制约了财政支出的扩张强度，只有进一步提高新增债务额度，才能更好地恢复地方稳增长的能力。建议2026年财政赤字率不低于4%，优化财政支出结构，进一步向居民端和民生保障倾斜，进一步提高债务限额，缓解地方债务压力；货币政策可进一步降准降息；房地产政策建议采取超常规、系统性的政策组合拳，推动房地产市场尽快实现“止跌回稳”，进一步优化核心城市的限制性政策，继续引导5年期以上LPR下行，进一步降低居民房贷利率等；建议继续实施以旧换新政策，支持重点从耐用消费品转向服务消费，提高居民收入在国民收入分配中的占比，降低生育养育教育成本，放宽对服务业的市场准入等。

　　 中泰国际首席经济学家李迅雷指出，预计2026年中国经济增长目标仍将维持在5%左右，为实现这一目标，财政政策需要更加积极。预计今年的赤字率将从当前的4%提升至明年的4.5%，对应的赤字规模约为6.6万亿元。同时，明年新增专项债券额度可能进一步上调至4.8万亿元，超长期特别国债的发行规模也有望增加至1.8万亿元。在货币政策方面，预计2026年仍可能继续降息，但目前我国银行平均净息差仅为1.5%左右，处于全球较低水平，因此降息面临较大压力。预计2026年降息幅度将在10至20个基点之间。

　　 中国人民大学国家发展与战略研究院副院长刘晓光表示，预计2026年经济增长目标设定在5%左右。2026年我国经济依然面临消费需求不足、投资需求收缩、房地产市场调整、物价低位运行等因素影响，但是“十五五”规划适度超前布局将打开全新增长空间、更加积极的财政政策和宽松的货币政策蓄势待发、微观市场主体资产负债表修复与行业“反内卷”已经初见成效，这些将推动2026年经济恢复向好。建议将2026年的赤字率提高到5%，扩大公共财政支出的空间，充分发挥财政政策的逆周期调节功能；落实适度宽松的货币政策，特别是通过进一步降准等打开降息空间，加大政策性金融工具的使用力度。