财经那些事2025年09月01日 00:08消息，8月制造业PMI回升至荣枯线附近，产需双旺，释放经济回暖积极信号，彰显内生动力增强。

　　 8月31日，国家统计局发布2025年8月中国采购经理指数（PMI）运行情况。数据显示，8月份制造业PMI为49.4%，虽仍处于荣枯线以下，但较上月回升0.1个百分点，显示出制造业景气水平有所改善，经济复苏动能正在逐步积聚。

　　 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读指出，8月份制造业PMI回升至49.4%，产需两端均出现积极变化。其中，生产指数达到50.8%，环比上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上，表明制造业生产活动持续扩张且速度加快；新订单指数为49.5%，虽未突破50%的荣枯线，但较上月微升0.1个百分点，市场需求景气度略有回暖。

　　 中国民生银行首席经济学家温彬在接受21世纪经济报道采访时分析认为，生产指数连续四个月保持在扩张区间，反映出当前工业生产具备较强韧性。他指出，这一趋势可能与近期“反内卷”政策导向下，企业更加注重高质量发展、避免低效竞争有关。政策的精准性和可持续性正在释放积极效应，推动产能有序释放。但值得注意的是，生产扩张持续快于需求恢复，可能导致库存压力累积，对价格形成一定压制。

　　 从行业结构看，高技术制造业和装备制造业继续发挥引领作用。8月份，高技术制造业PMI升至51.9%，环比大幅上升1.3个百分点；装备制造业PMI为50.5%，也较上月提升0.2个百分点。这两个关键领域保持扩张态势，说明我国产业结构升级步伐未减，科技创新和高端制造仍是经济增长的重要支撑点。相比之下，消费品行业PMI回落至49.2%，终端消费需求仍显疲软，反映出居民消费意愿尚未完全恢复。

　　 价格指数方面，8月份主要原材料购进价格指数为53.3%，出厂价格指数为49.1%，分别较上月上升1.8和0.8个百分点，连续三个月回升。中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅指出，原材料价格已重返景气区间，而出厂价格虽仍在收缩区间，但回落趋势明显放缓。两者价差扩大至4.2个百分点（前值为3.2个百分点），意味着中下游制造环节的利润空间受到挤压，利润正向上游资源型和原材料行业转移。

　　 这一现象值得警惕——如果原材料成本持续上涨而终端需求不足，导致企业无法顺利传导成本压力，将可能抑制制造业投资意愿。尤其对于中小企业而言，成本传导能力较弱，盈利压力将进一步加剧。因此，在稳增长的同时，如何平衡产业链上下游利益、缓解中游制造企业经营压力，应成为下一阶段宏观调控的重点之一。

　　 市场预期方面则释放出积极信号。8月份生产经营活动预期指数为53.7%，环比上升1.1个百分点，连续两个月回升，并创下自4月以来的最高水平。温彬表示，这表明企业信心正在逐步修复。从细分行业看，通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数均超过58.0%，处于较高景气区间，企业对未来发展前景普遍持乐观态度。

　　 从企业规模来看，大型企业表现稳健，PMI为50.8%，环比上升0.5个百分点，持续处于扩张区间，显示出较强的抗风险能力和资源配置优势。中型企业PMI为48.9%，回落0.6个百分点，收缩有所加剧；小型企业PMI为46.6%，虽小幅回升0.2个百分点，但仍深陷收缩区间，反映出中小微企业在融资、订单、成本等方面仍面临较大挑战。

　　 综合来看，8月制造业PMI虽未跨过荣枯线，但多项指标出现边际改善，特别是生产端持续扩张、重点行业保持韧性、市场预期回暖，均为经济企稳提供了支撑。然而，需求恢复滞后、中小企业压力大、上下游利润分配失衡等问题依然突出。当前经济正处于从“被动去库存”向“主动补库存”过渡的关键阶段，政策仍需保持定力与灵活性，进一步激发内需潜力，稳定企业预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　 值得关注的是，医药、计算机通信电子设备等行业产需两旺，而纺织服装、家具、化工等传统行业仍显低迷。这种结构性分化既是挑战，也是转型机遇。未来政策应更注重结构性支持，引导资源向高技术、高附加值领域集聚，同时加大对传统制造业转型升级的支持力度，防止局部领域出现“失速”风险。