财经那些事2025年09月01日 13:30消息，8月中国制造业PMI小幅回升至49.4%，显示经济边际改善，复苏动能逐步增强。

　　 国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会今日联合发布2023年8月中国采购经理指数（PMI）。数据显示，8月份制造业采购经理指数为49.4%，虽仍处于荣枯线以下，但较上月回升0.1个百分点，显示出制造业景气水平出现边际改善，经济复苏动能正在逐步积聚。

　　 从企业规模来看，大型企业表现亮眼，PMI达到50.8%，环比上升0.5个百分点，连续位于临界点之上，成为稳增长的重要支撑。相比之下，中型企业PMI回落至48.9%，下降0.6个百分点，复苏势头有所放缓；小型企业PMI为46.6%，虽小幅回升0.2个百分点，但仍远低于荣枯线，反映出中小市场主体仍面临较大经营压力。这说明当前经济恢复的基础尚不牢固，结构性分化依然突出，政策对中小企业的扶持仍需持续加力。

　　 在构成制造业PMI的五大分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数继续高于临界点，显示生产端保持扩张态势，供应链效率持续改善。其中，生产指数为50.8%，环比提升0.3个百分点，表明制造业生产活动正在加快，企业开工率有所回升，这与近期高温天气缓解、电力供应稳定等因素密切相关。

　　 新订单指数为49.5%，虽仅微升0.1个百分点，但仍低于荣枯线，说明市场需求恢复仍显乏力。尽管如此，该指数连续两个月回升，释放出积极信号——内需正在缓慢修复，消费者信心和企业订单有望进一步回暖。值得关注的是，若后续宏观政策能有效激发消费潜力，新订单有望突破临界点，带动整个制造业进入主动补库存周期。

　　 原材料库存指数为48.0%，环比上升0.3个百分点，降幅收窄，表明企业补库意愿有所增强，但依然谨慎。在当前需求不确定性较高的背景下，企业更倾向于“以销定产、低库存运行”，反映出对未来市场仍持观望态度。这一现象提醒我们，提振市场信心比单纯刺激生产更为紧迫。

　　 从业人员指数为47.9%，较上月再降0.1个百分点，制造业用工景气度持续低迷。尽管生产在扩张，但企业并未大规模增加用工，说明自动化替代、效率提升以及成本控制仍是企业优先考量。就业市场的疲软也意味着居民收入预期尚未明显改善，制约了消费的全面复苏。

　　 供应商配送时间指数为50.5%，环比上升0.2个百分点，意味着原材料交货速度继续加快。这一方面反映物流畅通，另一方面也可能暗示上游供应充足甚至存在产能过剩压力。需警惕部分行业因供给过剩而导致的价格竞争加剧问题。

　　 非制造业方面，8月商务活动指数为50.3%，环比上升0.2个百分点，连续位于扩张区间，成为稳定经济大盘的重要力量。尤其是服务业表现抢眼，商务活动指数达50.5%，上升0.5个百分点，铁路运输、航空运输、电信服务、资本市场服务等行业指数均超过60%，进入高景气区间，凸显现代服务业和高端服务业的强劲韧性。

　　 值得注意的是，建筑业商务活动指数回落至49.1%，下降1.5个百分点，重新跌入收缩区间。这与近期房地产投资持续低迷、部分基建项目推进节奏放缓有关。尽管政策层面不断强调“稳投资”，但项目落地与资金到位之间仍存在时滞，建筑业的回调应引起足够重视。

　　 非制造业新订单指数为46.6%，上升0.9个百分点，改善明显。其中服务业新订单指数大幅上升1.4个百分点至47.7%，说明服务消费正在稳步恢复。相比之下，建筑业新订单指数大幅下滑2.1个百分点至40.6%，凸显房地产相关需求仍处低位，在“房住不炒”基调下，房企投资意愿低迷，市场信心修复仍需时间。

　　 投入品价格指数为50.3%，与上月持平，非制造业企业成本压力仍在上升。建筑业投入品价格涨幅略有扩大，而服务业则出现微降，整体通胀压力温和可控。然而，销售价格指数为48.6%，虽回升0.7个百分点，但仍低于临界点，说明企业定价能力偏弱，终端需求不足制约了价格传导，行业利润空间可能受到挤压。

　　 非制造业从业人员指数为45.6%，连续多月低于荣枯线，就业形势依然严峻。虽然建筑业用工回暖明显（上升2.7个百分点），但服务业用工反而下降0.5个百分点，反映出部分服务行业在经历疫情后复苏过程中，仍面临人力结构调整和用工成本压力，稳就业任务依然艰巨。

　　 业务活动预期指数为56.2%，上升0.4个百分点，创下年内新高，显示出非制造业企业对未来市场普遍持乐观态度。特别是服务业预期指数达57.0%，表明随着暑期消费旺季到来以及政策效应逐步显现，市场主体信心正在修复。这种前瞻性的积极信号，值得高度关注。

　　 8月份综合PMI产出指数为50.5%，上升0.3个百分点，连续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。尽管制造业尚未重返扩张区间，但多个积极迹象正在汇聚：生产回暖、订单改善、物流畅通、预期向好。这些变化虽是渐进式的，但方向明确。

　　 总体来看，8月份PMI数据释放出“弱复苏中见韧性”的信号。经济正处于从政策驱动向内生增长过渡的关键阶段。下一阶段，应继续加大稳增长政策的协同力度，尤其要在提振民营经济信心、稳定房地产市场、扩大有效需求等方面精准发力。唯有如此，才能推动PMI真正跨过荣枯线，实现可持续的全面复苏。