财经那些事2025年09月20日 02:49消息，美联储降息背景下，布局中国资产正当时，机构建议关注四大投资方向。

　　 北京时间9月18日凌晨，美联储如期宣布下调利率25个基点，将联邦基金利率目标区间调整为4.00%-4.25%，标志着市场期盼已久的降息周期正式开启。

　　 降息引发全球市场出现连锁反应，也为我国资产的中长期发展带来了新的机遇。 此次降息不仅影响了各国的货币政策走向，也对全球资本流动产生了深远影响。对于中国市场而言，这一政策变化可能有助于提升投资者信心，推动资本向更具潜力的领域流动。在当前经济环境下，如何把握这一窗口期，优化资产配置，将是未来一段时间内需要重点关注的问题。

　　 综合多家基金公司的观点，普遍认为资本市场呈现“东升西跌”的态势，对A股和港股市场保持坚定看好，短期的波动不会改变中长期的发展趋势。

　　 当前A股和港股已启动新一轮慢牛和长牛行情，预计将持续两到三年。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，投资者在面对短期市场波动时应保持信心与耐心，通过配置优质股票或基金，有望抓住全球宽松周期中的中国投资机遇。

　　 "风险管理式降息"

　　 此次降息的主要特点在于其具有“预防性”或“风险管理”的性质。

　　 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，此次降息属于“风险管理型”操作，并强调这并不代表连续降息周期的开启。

　　 正如创金合信基金所指出，美联储政策重心已明显转变。会议声明删除了"劳动力市场仍然稳健"的表述，转而强调"就业增长放缓"且"下行风险有所上升"。诺安基金认为，鉴于劳动力市场降温迹象明显，美联储在“稳定物价”与“充分就业”的双重使命中，正从此前长期的侧重抑制通胀，逐步转向更关注“充分就业”目标。

　　 点阵图显示，2025年中位数预期为降息3次（共75个基点），比6月的预期多出一次，显示出略微鸽派的倾向，意味着年内仍有两次25个基点的降息空间；但对2026年及以后的降息路径预期则比市场预期更为保守。这种“近鸽远鹰”的格局，加上鲍威尔强调“尚未进入宽松周期”的表态，使得此次降息被市场解读为“鹰派降息”，引发资产价格剧烈波动。 从当前市场反应来看，投资者对美联储政策的不确定性感到不安。虽然短期内降息节奏有所放缓，但长期路径的收紧预期让市场产生分歧。这种“先松后紧”的信号可能在短期内加剧市场的波动性，尤其是在经济数据未明显恶化的情况下，市场对政策转向的容忍度有限。未来需密切关注通胀走势和就业数据，以判断美联储是否真的会维持这一“近鸽远鹰”的策略。

　　 降息决议公布后，市场呈现典型的利好兑现反应。

　　 9月17日，美元指数在决议声明及发布会前后先跌后升，最终收于97以上；美债和美股走势呈现先扬后抑，10年期美债收益率上行至4.09%收盘；美股三大指数表现不一，道琼斯指数收涨，而纳斯达克指数和标普500指数则小幅下跌；黄金价格一度上涨后回落，最终录得小幅跌幅。 从市场反应来看，美元指数的回升反映出投资者对美联储政策预期的重新评估，而美债收益率的上升则表明市场对经济前景的乐观情绪有所增强。不过，美股的分化表现也反映出市场对科技板块和整体经济动能的分歧。黄金的震荡回落则显示避险需求有所减弱，但尚未完全消退。

　　 对于美联储降息如何影响大类资产，长城基金总结规律发现，美股大多保持上涨，仅“衰退式降息” 情景下持续下跌；美债收益率保持下行趋势；美元指数短期偏弱，中长期无一致规律；黄金短期无一致规律，中长期大多上涨。

　　 景顺长城指出，由于前期市场表现强劲，成长风格板块整体涨幅较大，短期降息落地可能带来一定的利好兑现效应，部分资金或将选择获利了结，从而引发市场波动。但从中期来看，降息可能推动美元进一步走弱，人民币汇率有望走强，同时未来降息周期仍将持续，这将对人民币资产形成直接利好，并有助于强化海外资金回流的趋势。 我认为，当前市场的调整更多是短期情绪的释放，而非趋势逆转。降息政策的持续性为人民币资产提供了支撑，尤其是在全球货币政策分化加剧的背景下，人民币资产的吸引力正在逐步增强。投资者在面对短期波动时，更应关注中长期逻辑，把握结构性机会。

　　 “在当前市场环境下，资金或将更倾向于关注结构性的热门赛道以及处于低位的板块。”富国基金表示。

　　 华泰柏瑞基金指出，此次25个基点的降息幅度，有助于为四季度保持更为平稳的降息节奏创造条件。 我认为，这一判断体现出市场对货币政策稳健性的期待。25BP的降息力度既释放了适度宽松的信号，又避免了政策过度刺激带来的潜在风险，反映出央行在稳增长与防风险之间的平衡考量。这种节奏上的把控，有利于增强市场信心，也为后续政策调整预留了更多空间。

　　 尽管近期市场出现波动，但多家机构普遍认为，美联储开启降息周期的大趋势对中国资产整体有利。

　　 综合各家基金公司观点，较为一致的结论是：认为资本市场"东升西跌"，坚定看好A股与港股市场。短期波折不改中长期趋势。

　　 这种观点有历史规律作为支撑：博时基金回顾历史数据显示，每次美联储降息之后的1个月、3个月和6个月内，A股和港股的表现通常较为积极。

　　 “短期而言，市场对此次降息已有较为充分的预期，因此短期内对市场的直接提振作用可能有限，但其在中长期带来的影响仍需重视。随着降息周期的重新开启，中国资产的资金环境将得到改善，有助于吸引海外资金回流至A股及港股市场。摩根士丹利基金表示。

　　 长城基金也认为，本次降息"有望给A+H股带来新一轮上涨动能"。

　　 流动性环境改善是机构看好中国资产的重要理由。对此，永赢基金指出，美联储降息"未来国内货币政策宽松空间或将打开"。

　　 前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为："中国央行也有较大的货币政策宽松的空间，有望通过降息降准来提振经济。"

　　 永赢基金指出一个关键机制——汇率正向循环，认为“当前人民币已进入‘能够升值、也愿意升值’的状态”。在四季度结汇高峰期间，可能出现“结汇的羊群效应”，吸引外资持续加仓，从而明显提振A股市场情绪。

　　 全球降息环境下，业内认为四大方向机会较为清晰：

　　 一是科技成长股（AI、算力、电子、通信）：这类股票对利率较为敏感，将直接受益于全球流动性状况的改善以及中国自身产业竞争力的提升。银河基金指出，尽管电子等科技板块当前市场热度较高，但其仍将是主要的发展方向。

　　 港股市场展现出更大的弹性，受益于海外流动性改善以及内地经济预期的修复。国泰基金指出，“恒生科技是最受益于本轮美联储降息的中国资产，港股互联网在6月以来开始明显跑输A股TMT，有补涨空间。” 从当前市场表现来看，港股尤其是科技板块的潜力正在逐步显现。随着美联储政策转向，全球资金流动格局或将发生变化，这为港股提供了新的支撑。同时，内地经济基本面的回暖预期，也为港股带来向上动力。尽管近期港股互联网板块相对A股TMT表现偏弱，但这种分化也意味着后续存在修复和补涨的机会。未来若政策面与市场情绪进一步配合，港股或将成为资金关注的焦点之一。

　　 三是大消费与困境反转板块：银河基金指出，应重点关注政策持续推动下的大消费行业以及处于困境中有望反转的板块所带来的轮动机会。

　　 四是黄金资产：尽管短期存在回调压力，但富国基金、永赢基金、诺安基金等均认为"黄金市场整体大方向或仍然向上"，可作为组合中的重要配置，不过它们也提醒，要关注黄金短期的回调风险。